核心观点 - 华泰证券首次覆盖文远知行并给予买入评级 目标价为港股52港元及美股20美元 看好公司在自动驾驶领域凭借领先技术、完善商业模式和完整生态脱颖而出 [1] 核心竞争力 - 公司核心竞争力包括全球领先的规模化L4车队与多区域商业化落地能力 [1] - 核心竞争力包括全栈自研软件平台与车规级硬件体系 夯实了L4规模化复制的基础 [1] - 核心竞争力包括多元化的全球生态合作体系 强化了自动驾驶规模化落地能力 [1] 行业与公司发展前景 - 中国Robotaxi企业在技术水平和演进方向上与美头部企业一致 并非追赶者 [1] - 中国可依托成熟的整车与传感器产业链 实现更低的车辆与套件成本 在工程化与经济性层面具备优势 [1] - 中国企业在车规级芯片应用上更为积极 在模型优化、算力效率与成本控制方面更具优势 [1] - 公司采取国内与海外并重的发展战略 随着国内Robotaxi进入高强度运营 公司或在单位经济模型更优的海外市场率先实现放量 [2] - 公司已在中东地区构建了最大的Robotaxi车队 [2] - 公司的Robovan、Robobus及Robosweeper产品也将逐步落地 相关价值或尚未被充分反映 [2]