黄金市场近期表现与驱动因素 - 截至周四当周，黄金价格本周累计上涨3.4%，在非农数据公布前企稳[1] - 隔夜因美国1月3日当周首次申请失业救济人数略低于预期，黄金整体变动不大，尾盘温和收高[1] - 现货白银连续第二个交易日走低[1] 12月非农就业数据市场预期 - 市场预计12月非农就业将增加5.5万，低于前值6.4万[1] - 预计失业率从四年高位4.6%降至4.5%[1] - 预计平均每小时工资月率升至0.3%，前值为0.1%[1] - 11月和12月美国适逢假期购物季，服务业和零售业就业可能受季节性因素带动增加[1] - 若薪资月率确如预期升至0.3%，则表明劳动力市场呈现暂时性“量缩价涨”的结构性紧张[1] 非农数据对美联储政策及黄金市场的影响分析 - 12月就业数据将为市场提供关键线索，以判断美联储在2025年连续三次降息后是否会再次降息[1] - 彭博经济研究指出，非农数据预计显示就业形势强劲，但失业率应保持稳定，这些相互矛盾的信号不太可能促使美联储恢复降息[1] - 报告显著强于预期：市场将推迟对首次降息时点的预期，1月和3月的降息预期都会明显下降，对于黄金而言将是利空，需关注4400美元关口支撑[4] - 符合或略超预期：既不会破坏降息前景，又未引发衰退恐慌，黄金可能在当前相对高位区间内整理[4] - 显著弱于预期：降息预期升温叠加避险情绪，金价有望快速拉升，挑战近期高点[5] - 今晚的非农数据是开年首个重磅数据，其结果将对市场产生“牵一发而动全身”的影响，可能引发较大市场波动[4] - 当前市场正处于对美联储政策路径极度敏感的时期，金价在近期大涨后正处于高位震荡和获利回吐阶段[4] 数据解读的其他关键要点 - 需关注报告中对前两个月数据的修正值，修正可能改变市场对就业趋势的整体判断[3] - 数据公布后，美联储官员的评论（包括对通胀的担忧）将影响市场对政策路径的解读[4] 黄金中长期前景与核心逻辑 - 汇丰最新预计，受地缘政治风险和债务上升的影响，黄金价格在2026年上半年可能上涨至每盎司5000美元[4] - 汇丰将2026年黄金平均价格预测从每盎司4600美元下调至4587美元，理由是价格上涨可能会在今年晚些时候引发价格回调[4] - 支撑黄金的核心逻辑（如全球央行购金、地缘政治不确定性）并未改变[5] - 在数据公布前后，市场波动性会急剧放大[5]