票据利率近期走势 - 2026年开年票据利率大幅上升 2026年1月8日6个月期国股银票转贴现利率为1.24%3个月期为1.50%相比2025年12月31日分别上涨29BP和100BP [1] - 2025年底票据利率先探底后回升 2025年12月30日6个月期利率降至0.6%3个月期降至0.3%均为2025年低点随后在12月31日分别回升35BP和20BP [2] - 2026年首个交易日利率从2025年底低点大幅拉升 2026年1月4日6个月期利率升至1.20%较2025年12月30日低点拉升60BP3个月期利率升至1.30%较低点拉升100BP [3] 市场供需与价格驱动因素 - 2025年12月银行提前发力配置买方主导市场导致全期限票价走低年末尾盘略有提振 [1] - 2025年末市场波动受机构规模调整影响 部分机构临时调整规模导致中小行需求涌现买方低价抢票卖盘稀少票价大幅跳水随后多数机构信贷规模调整到位买方需求收敛供需转换利率底部冲高 [2] - 2026年1月初信贷投放压缩了收益较低的票据配置导致票据需求下降利率跳升 [1][4] - 2026年1月8日市场交投活跃长期端买盘密集足月票价格盘中下行明显尾盘回调长端价格震荡短端利率稳定 [3] 行业趋势与结构性变化 - 银行绩效考核正逐步由量转质未来冲量因素对票据利率走势的影响或逐步转弱 [1][4] - 票据利率走势与银行信贷冲量资产投放表现资金规模及成本等因素相关此前在岁末年初等时点的大幅波动往往与银行季末岁末等信贷考核相关 [4] - 社融结构由信贷为主逐步向债券权益等多渠道融资衍进 [4]