即将公布的美国12月非农就业报告核心观点 - 美国去年12月就业增长可能放缓，预计新增非农就业人数6万人，低于11月的6.4万人，主要因企业因进口关税和人工智能投资增加而在招聘上保持谨慎 [1] - 预计失业率将回落至4.5%，这可能支持美联储本月维持利率不变的预期 [1] - 报告将证实劳动力市场陷入“不招人也不裁员”模式，经济处于“无就业增长的扩张”状态，这与第三季度经济增长和生产率飙升（部分归因于AI支出繁荣）形成对比 [1] 劳动力市场整体趋势与数据修订 - 美国劳动力市场在去年失去相当大的动力，估计2024年新增就业岗位远低于100万个，而2024年大约创造了200万个就业岗位，但该数字可能在未来被下修 [2] - 劳工统计局（BLS）此前估计，在截至去年3月的12个月里，创造的就业岗位比此前报告少了约91.1万个，这种高估被归咎于估算模型（“出生-死亡模型”） [2] - 从今年1月开始，BLS将通过每月纳入当前样本信息来更改“出生-死亡模型” [2] 就业增长放缓的原因分析 - 去年就业增长急剧放缓主要归咎于激进的贸易和移民政策，这减少了对工人的需求和供应，低供应也阻止了失业率的急剧上升 [3] - 进口关税带来了持续的不确定性，同时外国出生的劳动力供应正在相当迅速地萎缩 [3] - 劳动力市场的挑战更多是结构性的（如关税和AI），而非周期性的，降低利率可能无法推动因关税不确定性或AI担忧而搁置招聘的公司增加人手 [5] 失业率与美联储政策预期 - 失业率从去年9月的4.4%上升至11月的4.6%，创四年多新高，部分受为期43天的联邦政府停摆扭曲影响 [3] - 对于12月失业率，预测中值为4.5%，但也有人认为可能微升至4.7%，若为4.7%则表明劳动力市场下行风险增加，可能为美联储降息打开大门 [4] - 美联储在去年12月降息25个基点后，官员们表示目前可能会暂停进一步降息，以便更好地了解经济走向 [5] 行业与部门就业表现 - 上个月（12月）的就业增长可能依然狭窄，主要集中在医疗保健和社会援助部门 [5] - 去年10月，美国经济减少了10.5万个工作岗位，为近五年来的最大降幅，主要原因是部分联邦政府雇员接受延期买断 [1]