国家及地方政策推动商业航天发展 - 国家航天局于2025年底印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，首次将商业航天明确纳入国家航天发展总体布局，并提出到2027年“基本实现商业航天高质量发展”的总体目标 [1] - 该行动计划明确提出完善投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，并鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台 [1] - 在国家政策发布后的两个月内，海南、酒泉两地相继宣布了各自的航天产业基金计划，显示出地方对政策的快速响应 [1] 地方政府航天产业基金设立详情 - 酒泉市设立的“酒泉航天产业投资基金”预设总规模为5亿元人民币，采取直接参股投资方式，旨在引导支持酒泉航天产业发展 [1] - 海南省计划发起设立总规模40亿元的两只基金，分别为目标规模30亿元的“海南航天星箭制造基金”和目标规模10亿元的“海南航天港高质量发展产业基金” [1][2] - 两地基金在相近时间节点同步开展基金管理人（GP）的公开遴选工作 [1] 两地产业基金的投资导向与要求差异 - 酒泉基金要求总规模的80%以上必须投资于酒泉市域内的航天产业及相关项目，且市内项目投资达80%后才能按比例投资市外项目，具有强烈的本地化投资导向 [2] - 酒泉市对基金管理人要求较高，要求其管理基金认缴规模超过30亿元，并需熟练掌握酒泉航天产业实际情况，具备强大的产业资源导入能力和项目储备 [2] - 海南文昌的基金由海南省财金集团、自贸港建设基金与海南航天城产投联合发起，政府方面合计出资不超过60% [2][3] - 海南基金对GP的要求侧重于募资能力、项目开发能力和产业支持能力，并明确要求服务于文昌国际航天城项目招引工作，包括每年组织2次以上项目汇报交流、邀请考察5次以上以及组织路演活动等 [3] 商业航天一级市场情绪与生态变化 - 2025年下半年以来，商业航天一级市场最显著的变化之一是“老股转让”交易从冷门选项变为诸多投资机构争相询价的对象 [3] - 天兵科技、星际荣耀等头部企业的存量股权从面临流动性压力转变为溢价率屡创新高的热门资产，甚至出现国资背景基金主动寻求对接的情况 [3] - 市场情绪的转变反映了资本对行业头部企业价值的重新确认和流动性预期的改善，并与国家政策明确、地方资本加速入局的宏观环境同频共振 [3] - 酒泉、文昌等地政府引导基金的入场，预计将进一步催化整个商业航天产业生态的成熟与整合 [3]