公司产能扩张动态 - 富临精工子公司江西升华计划投资60亿元，在内蒙古鄂尔多斯建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，项目分两期同步实施，每期产能25万吨，建设周期预计12个月 [1][2] - 此次扩张距离公司上一次宣布产能扩张不足三个月，2025年10月，公司刚宣布在德阳-阿坝生态经济产业园区投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [1][2] - 公司并非唯一扩张者，化工巨头万华化学规划总产能超过125万吨，宁德时代控股的邦普循环也于2025年底宣布45万吨/年新一代磷酸铁锂项目投产 [2] 公司近期财务与经营状况 - 2025年前三季度，公司营业总收入达90.85亿元，同比增长54.43%，但归母净利润仅为3.25亿元，同比增幅仅为4.63% [2] - 公司第三季度归母净利润同比下降15.83%，毛利率从去年同期的12.91%下降至11.23% [2] - 公司资产负债率达到63.65%，较去年同期大幅增加10.36个百分点，为历史新高 [2] - 公司经营活动现金流净流入仅为1.16亿元，较去年同期减少2.69亿元，降幅高达69.88% [2] 公司融资与资金安排 - 公司2024年11月公布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，计划募集资金12.5亿元，但一年多后该融资仍未取得实质性进展 [3] - 对于总投资60亿元的磷酸铁锂项目，公司公告明确表示资金来源为“江西升华自有及自筹资金” [3] 行业整体环境与竞争格局 - 国内磷酸铁锂行业正经历集体检修减产潮，包括万润新能、湖南裕能、德方纳米在内的五家龙头企业（合计占行业“半壁江山”）在2025年底至2026年初宣布检修计划，减产幅度最高达50% [1] - 2025年11月磷酸铁锂市场售价平均为14704.8元/吨，而行业成本则在16798.2元/吨至17216.3元/吨之间，售价与成本明显倒挂，且11月售价与成本差距较10月进一步扩大 [3][4] - 行业长期处于产业链“夹心层”位置，上游原材料价格大涨，下游电池企业却难以接受涨价，导致行业经营压力加剧，整体处于亏损状态 [3][4] 公司与主要客户关系 - 富临精工深度绑定宁德时代，2025年6月，江西升华与宁德时代修订业务合作协议，将供货延长至2029年，年度采购量不低于承诺产能的80% [4][5] - 2025年9月，宁德时代向江西升华支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量 [5] - 这种深度绑定在提供稳定订单的同时，也可能带来客户集中度过高的风险，部分“长单”往往“保供不保采”，且价格调价机制可能造成磷酸铁锂企业调价滞后 [5]