行业资本运作趋势 - 在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技领域市场前景驱动下，光学成像行业上市公司正掀起以并购整合、定增融资为标志的资本运作热潮 [2] 公司业务概况 - 公司主业为红外光学器件、高性能铝合金材料研发、生产和销售，主要产品包括红外材料、红外器件及铝合金件，同时正在切入新能源汽车轻量化赛道 [3] 公司融资尝试与结果 - 公司为扩张产能、缓解资金压力和多元化业务，自2020年以来多次筹划定增融资，但先后4次均以失败告终 [3][5] - 2020年2月，拟以每股12.04元定增融资4.39亿元，投向红外光学与激光器件产业化项目，后于2021年3月终止 [3] - 2021年11月，拟定增募资7.31亿元用于补充流动资金，计划失败 [3][5] - 2023年5月，拟定增募资5.51亿元用于补充流动资金，计划失败 [3][5] - 2024年10月，拟定增募资用于购买先导电科100%股权并募集配套资金，计划再次失败 [3][5] 公司财务状况与债务压力 - 公司负债率从2023年末的98%高位下降至2025年三季度末的78.25%，但有息负债达16.27亿元，相较此前仍在增加 [2][5] - 2025年三季度末，公司短期借款为11.88亿元，同比增幅达60%，同时长期借款下滑，有息负债总体期限缩短，负债结构持续恶化 [5] 公司股权激励计划 - 2025年11月，公司推出股权激励计划，向不超过430名员工授予股票，行权价格为21.02元/股，较公告发布日股价低约50% [6] - 激励计划行权条件为营收规模与净利水平二选一：2026年触发值为营收不低于22亿元或净利润不低于1亿元；2027年触发值为营收不低于30亿元或净利润不低于2亿元 [6] 公司经营业绩与盈利能力 - 2025年前三季度，公司营收14.43亿元，同比增长51.11%，但归母净利润为-0.09亿元，亏损有所收窄但仍未盈利 [6] - 近几年来，公司毛利率在18%至28%之间波动，显著低于睿创微纳、高德红外、久之洋等部分可比公司 [6] - 2025年前三季度，公司毛利率为26%，相较2024年仍在下滑 [6]