2025年港股IPO市场整体表现 - 2025年港股市场共有114家公司完成上市（不含介绍上市、de-SPAC），合计募资2853亿港元，成为全球IPO募资规模第一大交易所 [1][9] - 市场整体盈利效应显著，上市首日平均涨幅达37%（远高于去年的8%），上市至今平均涨幅攀升至61% [1][9] - 市场呈现“热中有分化”特征，48单项目首日破发，破发率超四成 [1][9] 季度表现分析 - 第一季度：市场热度处于低位，首日盘中破发率高达67%，首日平均涨跌幅仅2% [2][10] - 第二季度：市场情绪逐步回暖，首日破发率回落至44%，首日平均涨跌幅升至20% [2][10] - 第三季度：成为全年“甜蜜期”，首日盘中破发率降至全年最低的25%，首日平均涨跌幅冲高至56% [2][10] - 第四季度：48家企业集中上市分流市场资金，首日平均涨跌幅维持在48%的高位，但首日盘中破发率大幅回升至42% [2][10] 行业表现分析 - 首日破发率：工业行业破发率最低（25%），金融行业破发压力最大（60%），可选消费和信息技术行业破发率分别为47%和45% [4][12] - 首日平均涨幅：医疗保健行业以53%的平均涨幅领跑，工业、信息技术、材料行业紧随其后，分别为37%、36%、35%，日常消费行业以19%垫底 [4][12] - 上市至今平均涨幅：所有行业均录得整体上涨，医疗保健行业以119%领跑，材料行业平均涨幅达83%，日常消费行业仅录得7%的平均上涨 [4][12] - 行业内个股分化：同一行业内个股表现差异巨大，例如医疗保健行业中，“药捷安康-B”上市至今涨幅达758%，而“华芢生物-B”下跌近70% [5][13] 个股极端表现与发行规模特征 - 首日及上市至今涨跌幅的极值大多集中于发行规模小的企业 [6][14] - 首日涨幅最大：“诺比侃”涨幅364%，发行规模仅3亿港元 [7][15] - 上市至今涨幅最大：“药捷安康-B”涨幅760%，发行规模仅2亿港元 [7][15] - 首日跌幅最大：“明基医院”跌幅-49%，发行规模6.3亿港元 [7][15] - 上市至今跌幅最大：“METALIGHT”跌幅-73%，发行规模2.4亿港元 [7][15] 市场驱动因素总结 - 2025年港股IPO后市表现的分化，核心是“题材偏好+小市值资金流动性驱动”的结果 [8][16] - 医疗保健等高涨幅赛道更多源于概念题材的情绪溢价，而基本面较优的企业涨跌幅多处于中游区间 [8][16] - 小市值热点股波动剧烈，而基本面扎实的企业更易获得长期稳健的收益 [8][16]