沪铅期货与现货市场表现 - 沪铅主力合约2602收盘17355元/吨，下跌165元，跌幅0.94%，日内波动区间为17235元至17400元 [1] - 沪铅主力合约成交量58684手，持仓量减少3100手至42928手 [1] - 伦铅价格上涨22美元，最新价报2038.5美元 [1] - 现货市场ccmn长江综合1铅均价17250元/吨，下跌150元，广东现货市场1铅均价同样为17250元/吨，下跌150元 [1] - 现货报价区间17200-17300元/吨，对比沪铅期货2601合约贴水55元至升水45元/吨，对比2602合约贴水130元至贴水30元/吨 [1] 铅价下跌的宏观与地缘因素分析 - 宏观层面，美元走强对大宗商品构成普遍压制，美股科技股回调导致风险偏好收敛，加剧资金从有色板块流出 [2] - 地缘局势紧张，但铅市基本面疲软使其难以吸引避险资金，在宏观情绪转冷时更显脆弱 [2] - 刚果（金）大幅削减钴出口配额事件引发供应链稳定性担忧，加剧小金属板块紧张预期，但对铅市的实质性扰动有限 [2] 铅行业供需基本面现状 - 供应端压力显著，原生铅冶炼厂开工率维持高位，厂内库存单周激增超100%，供应过剩压力显性化 [2] - 再生铅因环保与原料问题有所减产，但其减量远不能对冲原生铅的供应增量 [2] - 进口窗口短暂开启但到货有限，未能缓解国内供应宽松格局 [2] - 需求端进入季节性疲软，下游铅蓄电池行业节前淡季开工率下滑，电动自行车配套与汽车更换市场均缺乏有力支撑 [2] - 企业采购以刚需为主，观望情绪浓厚，导致现货成交清淡 [2] 铅价短期与中长期展望 - 短期内铅价在累库现实与宏观压制下，预计将继续震荡寻底 [3] - 现货贴水收窄，贸易商以刚需采购为主，整体成交呈现清淡趋势 [3] - 中长期走势需密切关注春节后库存的去化速度以及宏观政策动向 [3] - 若需求复苏不及预期，铅价或将在较宽区间内维持弱势震荡格局 [3]