宏观经济与货币环境 - 截至2025年11月末，广义货币（M2）余额为336.99万亿元，同比增长8.0%，M2规模是GDP的2倍 [1] - 2025年1-12月，全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平，显示整体物价平稳 [1] - 央行的超发货币并未流向商品市场，而是在金融体系内空转，导致社会流动资金不具备大幅推高物价的能力 [3] - 实体经济不景气，多数居民收入增长放缓或下降，消费能力被削弱，导致企业商品滞销并通过降价促销 [3] 房地产行业 - 自2022年起，国内各地房价进入调整趋势，全国平均房价跌幅超过30% [5] - 2025年12月，全国100个重点城市二手住宅成交均价为13016元/平方米，环比下降0.97%，同比下降8.36% [5] - 2026年二手房价预计将加快贬值，一线城市二手房可能出现补跌 [5] - 一线城市房价与收入之比超过40，二线城市在20-25，显示房价存在泡沫 [5] - 截至2025年末，全国二手房挂牌量已突破920万套，较2024年同期显著增加，显示市场供给压力巨大 [5] 汽车行业 - 二手车贬值速度惊人，例如一款国产新能源汽车在一年半内从20万元贬值至13万元，贬值7万元 [7] - 2026年二手车贬值预计将持续加快 [7] - 新车市场价格战导致价格越来越低，消费者倾向于购买降价新车而非二手车 [7] - 因收入下降，许多生意人或中产阶层将汽车出售变现，导致二手车市场供大于求 [7] 消费电子行业 - 电子产品价格贬值速度较快，例如某品牌手机在三个月内从5999元跌至4666元 [10] - 某品牌笔记本电脑在数月内从6999元降至5200元 [10] - 技术更新速度过快是贬值主因，新款产品上市迫使厂商对旧款产品打折促销 [10] 奢侈品行业 - 2025年后，手表、包包、名酒等奢侈品出现快速贬值趋势 [12] - 例如，一款原价2万元的名牌包包在二手市场估值仅为3000元，仅为原价的15% [12] - 2026年奢侈品价格预计还将大幅贬值 [12] - 居民收入减少降低了对奢侈品的炫耀性需求 [12] - 高仿山寨奢侈品外观可乱真，价格仅为正品的20-25%，分流了部分消费者需求 [12]