2025年中国乘用车市场整体表现 - 2025年乘用车累计零售2374.4万辆，同比增长3.8% [1] - 市场全年走势呈现“前低中高后低的倒U型”，实际增长4%高于原判断的2% [1] - 为2026年车市增长奠定了一定基础 [1] 2025年新能源汽车市场表现 - 新能源汽车零售达1280.9万辆，同比增长17.6% [1] - 新能源汽车渗透率达到53.9% [1] - 纯电动车实现了高中低端的全面发展，A级电动车对燃油车形成有效替代 [2] - 插电混动和增程式车型增长放缓，增程车型同比仅增长6%，插混车型增长9%，远低于预期 [2] 2025年12月市场表现与短期因素 - 12月汽车零售量226.1万辆，同比下降14% [2] - 新能源车辆购置税免税政策年末到期，但多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，形成政策对冲效应 [2] - 以旧换新政策调整加剧消费者观望情绪，导致市场减速蓄势 [2] - 上游碳酸锂及有色原材料普遍涨价，下游需求不旺，整车企业生存压力加大 [2] - 部分厂商调降生产节奏以降低库存 [2] - 12月新能源车零售创历史新高，达133.7万辆，同比增长2.6% [2] 2026年市场展望与政策影响 - 新能源车零售量增长预期乐观，预计2026年能实现10%左右的增长 [3] - 2026年乘用车市场预计走出“前高中低后高的U型”走势 [3] - 2026年政策鼓励商用车更新补贴力度保持不变 [3] - 乘用车报废更新补贴按2025年结构测算下降20%，以旧换新补贴测算最大下降30% [3] - 2026年商用车的增长效果预计好于乘用车 [3] - 2026年车购税减半和以旧换新政策转为按比例补贴，将影响小微型电动车增长 [3] 细分市场动态与结构性变化 - 2025年新能源车增长中，小微型电动车贡献度较大 [3] - 从12月表现看，A00级电动车已出现明显减速 [3] - 预计2026年小微型电动车增长速度会明显放缓，进而拖累国内零售增长 [3]