行业监管动态 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 原因是行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出 挤压实体经济 加剧“内卷式”竞争 [2] - 监管的核心并非“压平台” 而是为行业高质量发展“立规矩、稳预期” [7] - 监管压力预计将推动平台回归可持续发展轨道 [5] 平台回应与竞争态势 - 美团、淘宝闪购、京东均表示坚决拥护、欢迎并配合调查 将共同落实主体责任 维护公平有序市场环境 [3] - 尽管阿里、美团在2025年11月透露将收缩外卖业务投入 但双方均保留根据竞争态势调整策略的余地 淘宝闪购更将2026年份额增长定为首要目标 行业竞争难熄火 [4] - 2025年 淘宝闪购、京东和美团三家平台持续了近半年的超百亿补贴战 核心动因在于争夺市场份额和构建生态协同 [7] 竞争策略转向：从价格到效率与价值 - 进入2026年 外卖行业或将从无序价格竞争转向效率竞争 [1][2] - 高客单价订单成为未来竞争关键 美团在实付超过15元订单中占2/3以上份额 在实付超过30元以上订单占70%以上份额 [4] - 淘宝闪购2025年9月、10月高客单价订单占比提升 最新笔单价环比8月份增长超过两位数 [4] - 行业需要通过“笔单价”指标加深高质量用户运营 考验全局运营能力 [4] - 京东外卖在2025年三季度GMV和订单量稳步增长 整体投入环比收窄 主要得益于运营效率提升 [8] 补贴战的负面影响 - 商家普遍不认可补贴大战 认为“补贴不如不补” 低价留不住用户且正常经营利润更高 [6] - 补贴导致大量浪费（如爆单后外卖被扔掉）、降低外卖质量、改变消费习惯（堂食减少） 商家希望2026年行业回归正常 [7] - 过度补贴、价格战和流量博弈削弱平台服务能力、压缩商户利润空间 不利于新就业群体稳定预期 [8] 财务表现与业务影响 - 美团2025年第三季度核心本地商业收入同比减少2.8%至674亿元 该业务经营亏损达141亿元 经营亏损率为20.9% [7] - 阿里巴巴2025年第三季度即时零售业务（淘宝闪购和饿了么）收入为229亿元 同比增长60% 公司经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元 主要因对即时零售等投入 [8] - 低价竞争不再可持续 行业需要从单纯拼价格转向拼效率、拼服务、拼创新 [3][8]