文章核心观点 - 2025年是新式茶饮行业从“规模扩张”转向“价值深耕”的关键一年，其发展本质在于用零售思维重塑业态，将“餐饮业态”转化为“零售业态”，实现规模化、全渠道销售，以追求更大市场规模和更稳定现金流 [1] - 行业在2025年经历了资本市场的集体验证与线下市场的深度调整，头部品牌密集上市与大规模闭店潮并存，标志着行业进入“优胜劣汰”的高质量发展阶段 [1][3][6] - 行业的长期竞争核心与护城河在于供应链的深度、广度与韧性，未来竞争将是“后台供应链之战”，而成功的商业模式依赖于打造盈利的单店模型，并形成“增长飞轮” [19][21][28] 资本变局与市场格局 - 2025年是“新式茶饮IPO元年”，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨四家品牌在四个月内密集上市，与奈雪的茶、茶百道共同构成“新茶饮六小龙”，打破了“上市即破发”的行业魔咒 [3] - 其中，蜜雪冰城市值突破千亿港元，古茗上市首日涨幅超150%，沪上阿姨暗盘认购量高达3616倍 [3] - 截至2025年，全国（不含港澳台）现制茶饮门店总量突破41.5万家，30个代表性品牌门店总量突破13.1万家，头部品牌“巨无霸”效应显著：蜜雪冰城以4.38万家门店居首，古茗1.2万家第二，霸王茶姬1.01万家第三 [3] - 门店规模破万家的品牌有3个，5000-10000家的品牌5个，1000-5000家的品牌12个 [3] - 同年行业迎来“闭店潮”，全国至少35个茶饮品牌全年关闭门店5788家，包括书亦烧仙草、益禾堂等知名品牌，标志着行业从高速增长迈向高质量发展 [6] 零售思维重塑行业 - 零售思维的核心是将茶饮“产品化”、“货架化”，运营逻辑强调“规模化、标准化、可复制、高效率、强供应链”，注重坪效、人效和复购，而非依赖门店空间体验 [9][10] - 这使得单店模型变“轻”，投资门槛降低，性价比品牌如蜜雪冰城、古茗、茶百道的单店投资在20-50万元，投资回收期缩短至8-12个月，利于快速复制 [10] - 零售化转型具体通过六大关键策略实现： - 产品标准化与模块化：将茶饮拆解为茶底、小料等标准模块，保证口味统一与高效复制 [12] - 供应链垂直整合与成本控制：上游布局原料基地，中游建立中央厨房，从源头压缩成本 [13] - 门店形态分级与渠道扩展：布局小店、档口店，区分品牌店与流量店，并进入商超等零售渠道 [14] - 线上线下融合提升复购：通过小程序、会员体系积累用户数据，提升用户终身价值（LTV） [15] - 产品零售化突破时空限制：推出瓶装茶、茶包等零售商品，拓展至电商和便利店渠道 [16] - 数据驱动决策：利用销售与用户数据指导产品汰换、门店选址及库存管理 [17] - 最终目标是成长为“以茶饮为入口的消费品零售公司” [17] 供应链成为核心护城河 - 在新式茶饮行业，网络效应、转换成本和品牌无形资产构成的护城河较浅，成本优势是关键，因此行业的本质是供应链企业 [19] - 核心竞争力在于构建一套从原料到交付的、难以复制的高效运营系统，竞争已从“前端门店之战”转向“后台供应链之战” [21] - 供应链能力的提升主要围绕三个维度展开： - 供应链深度：通过自建/投资上游基地（如茶园、柠檬园）控制核心原料以保障品质并降低成本，并利用大数据、AI实现智能预测与补货 [20] - 供应链广度：构建“中心仓-区域仓-前置仓”多级高效仓配网络，并在出海时建立本土化仓储物流体系以应对挑战 [20] - 供应链韧性：通过制定全国统一的品控标准、精简SKU聚焦大单品（如霸王茶姬的“伯牙绝弦”）来降低复杂性并提升抗风险能力 [20] - 头部品牌的成本优势在单杯数据上表现明显，例如蜜雪冰城单杯营收约2.74元，单杯成本约1.93元，其批发价定在了许多竞争对手的成本线以下，形成“降维打击” [22][23] 商业模式与盈利逻辑 - 行业主要分为加盟和直营两种模式，其中加盟模式已成为主流 [26] - 加盟模式（如蜜雪冰城、古茗）：总部收入主要来自向加盟商销售原材料、设备及收取服务费，例如蜜雪冰城2024年商品和设备销售收入达242.1亿元，占总收入的97.5%，该模式扩张动力强且风险较低 [26] - 直营模式（如奈雪的茶、喜茶）：总部承担所有运营成本，调整慢、盈利压力大，因此越来越多直营品牌开始开放加盟 [26] - 无论何种模式，单店稳定盈利是商业模式运转的核心，优质的单店模型能支撑快速扩张 [26] - 单店盈利数据显示，高线城市门店月收入约13-15万元，利润率15%-17%，投资回收期15-16个月；低线城市（三四线及乡镇）月收入约7-12万元，利润率约18%-20%，投资回收期11-13个月 [27] - 行业毛利率和净利润水平较高，产品周转快，未来仍有降价空间 [28] - 盈利逻辑形成“增长飞轮”：用零售逻辑打造回本周期短、投入少的轻店型 → 吸引加盟商扩张门店网络 → 庞大GMV助力品牌方转型为卓越的供应链公司 → 供应链降本增效反哺加盟店，进一步优化单店模型 [28] 行业发展趋势 - 模式趋势：未来新式茶饮大品牌的主流模式将是加盟模式，因其在扩张速度和资产效率上具备明显优势，直营模式因成本高、扩张慢而面临压力 [30] - 周期拐点：当门店平均月利润降至1万元，高线城市月收入不足9万元，低线城市不足5万元，导致投资回收期延长至约3年时，将成为行业增速大幅放缓的转折点 [31] - 整合趋势：资本将推动行业品牌方之间的兼并合并，以减少内卷并实现供给侧改革，类似零食量贩赛道的整合案例可能在新式茶饮行业重现 [32] - 行业竞争下半场将回归商业本质：确保加盟商盈利和消费者满意，在效率与体验间找到最佳平衡点 [32] 头部品牌发展路径分化 - 头部品牌根据自身定位，发展路径已明显分化为三类： - 极致效率型：以蜜雪冰城为代表，依靠垂直整合的供应链压缩单杯成本，支撑下沉市场的低价策略 [7] - 品质溢价型：以霸王茶姬、喜茶为代表，以高效物流保障高品质原料供应，支撑高客单价与品牌体验 [7] - 数字平衡型：以茶百道为代表，通过数字化系统与供应链基建，在成本、效率与品质间找到平衡点 [7] 行业的非零售属性 - 新式茶饮兼具餐饮属性，不能完全等同于标准化零售品，忽视其非零售逻辑将舍本逐末 [24] - 产品迭代：饮品存在“生命周期”和“味觉疲劳”，新品生命周期可能短至两三个月，要求品牌持续进行风味创新以满足多样化需求 [24] - 社交属性：茶饮是朋友聚会、办公室分享等社交场景的媒介，其价值超越单纯的饮用功能 [24] - 服务属性：允许消费者定制甜度、冰度、配料，并通过数字化点单和外卖服务提升便捷性，消费体验直接影响对产品“味道”的评价 [25]