美光科技近期业绩与增长驱动力 - 2026财年第一季度DRAM收入同比飙升69%，环比增长20%，达到108亿美元，占总收入的79% [1] - 当季DRAM比特出货量环比微增，但平均售价（ASP）大幅上涨近20% [1] - 公司股价在过去一年中上涨约229%，远超Zacks计算机-集成系统行业89%的涨幅 [9] AI需求对DRAM市场的结构性影响 - AI模型规模扩大使内存成为关键性能瓶颈，AI服务器所需内存远超传统服务器 [2] - 高容量和高带宽内存（HBM）对于充分利用GPU和定制加速器至关重要 [2] - 这一趋势正推动每服务器DRAM容量和平均售价双双上涨，直接利好公司收入与利润率 [2] 高带宽内存（HBM）业务进展 - 公司HBM业务进展迅速，正为向HBM4过渡做准备，早期样品显示出行业领先的带宽和能效 [3] - 公司正在扩大客户群，并已为2026年大部分HBM3E供应锁定了定价协议，收入增长可见性强 [3] 行业供需与竞争格局 - DRAM供应紧张是支撑增长前景的另一因素，有限的行业产能扩张预计将维持供应紧张，赋予公司更强的定价能力 [4] - AI PC、智能手机和汽车的广泛需求为DRAM消费提供了额外支撑 [4] - 在内存芯片领域，英特尔和博通在HBM供应链和AI硬件生态系统中扮演关键角色 [6] - 英特尔通过在其高性能加速器中集成HBM来扩展AI内存芯片组合，其旗舰AI加速器Gaudi 3配备了128GB HBM2e内存 [7] - 博通通过开发高性能定制AI加速器和集成先进网络解决方案来扩展AI芯片业务，这些方案使超大规模企业能有效利用大量HBM [8] 财务估值与市场预期 - 公司远期市盈率为9.53倍，显著低于行业平均的17.77倍 [13] - Zacks对美光科技2026财年DRAM收入的共识预期为597.6亿美元，意味着同比增长109% [5] - 对2026财年和2027财年盈利的共识预期分别意味着同比增长278.3%和26.2% [16] - 过去30天内，对2026财年和2027财年的盈利预期已被上调 [16]