股价表现与市场对比 - 过去一年 Salesforce 股价下跌 17.9% 表现逊于 Zacks 计算机-软件行业 10.7% 的涨幅 [1] - 与主要竞争对手相比 Salesforce 的下跌更为显著 过去一年微软股价上涨 14.1% 甲骨文上涨 23% SAP 股价下跌 4.2% [1] - 股价下跌主要源于收入增长放缓至个位数 以及投资者对近期前景的谨慎态度 [5][8] 财务增长趋势放缓 - 公司收入增长已从多年的强劲双位数增长放缓至个位数 2026财年前九个月收入同比增长仅 8.7% [5] - 增长放缓反映了在经济不确定性和地缘政治压力下企业支出的谨慎 [6] - 盈利增长预期同样下调 未来五年每股收益复合年增长率预计为 15% 远低于过去五年 27.8% 的复合年增长率 [7] 人工智能成为增长核心动力 - 人工智能工具已成为公司增长故事的核心 自2023年推出 Einstein GPT 后 生成式人工智能被嵌入到各产品线中 [12] - 在2026财年第三季度 以 Agentforce 和 Data Cloud 为代表的AI驱动产品带来了 14亿美元 的经常性收入 同比增长 114% [13] - 其中 Agentforce 单独贡献了 5.4亿美元 经常性收入 同比增长 330% 超过50%的交易来自现有客户 显示了交叉销售的成功 [13] 企业软件战略与市场机遇 - 公司的愿景已超越客户关系管理 正致力于构建一个专注于人工智能、数据和协作的更广泛生态系统 [11] - 通过收购 Waii Bluebirds Informatica 和 Slack 等公司 推动自身向更全面的企业平台演进 [11] - 全球IT支出预计在2026年同比增长 9.8% 达到 6.08万亿美元 其中软件支出预计增长 15.2% 至 1.43万亿美元 为公司提供了市场顺风 [14] 估值水平 - 从估值角度看 Salesforce 股票具有吸引力 其当前基于未来12个月收益的市盈率为 20.16倍 显著低于行业平均的 28.47倍 [15] - 与主要竞争对手相比 Salesforce 的市盈率也更低 目前 SAP 微软 和 甲骨文 的市盈率分别为 29.8倍 28.41倍 和 24.57倍 [19]