Tapasya Fund 2025年第四季度投资者信函摘要 - Tapasya Fund在2025年取得了强劲的绝对回报 其净回报率为23.5% 跑赢了回报率为17.9%的标普500指数（含股息）[1] - 2025年市场因关税等问题出现显著波动 经历了4月份的快速回调及之后的强劲反弹 人工智能（AI）主题在支撑市场抵御波动并创下年内超过38次历史新高方面发挥了关键作用[1] - 公司的目标是避免任何特定行业的泡沫破裂 以减少投资组合在普遍市场下跌之外所受的影响[1] Lululemon Athletica Inc (LULU) 投资观点与表现 - Tapasya Fund将Lululemon视为长期复合增长型公司 并是在近期市场因商品执行问题回调时建立的头寸[3] - 尽管公司面临关税逆风以及来自Vuori和Alo Yoga等竞争对手在美国加剧的竞争 但其投资论点基于持续的国际扩张（特别是在中国） 这有望推动盈利增长[3] - 公司指出 如果Lululemon在美国未能实现中个位数（mid-single-digit）的正同店销售增长 则需要重新评估其投资决策[3] - 截至2026年1月8日 Lululemon股价报212.17美元 市值为251.61亿美元 其一个月回报率为3.51% 但过去52周股价下跌了46.35%[2] - 2025年第三季度 Lululemon总净营收按报告和固定汇率计算均增长7% 达到26亿美元[4] 市场与基金持仓背景 - 截至2025年第三季度末 有42只对冲基金投资组合持有Lululemon 而前一季度为55只[4] - 有观点认为 与Lululemon相比 某些人工智能（AI）股票可能提供更大的上涨潜力和更小的下行风险[4]