核心观点 - 2025年第四季度，九毛九集团主要品牌经营表现稳中向好，其中太二品牌通过“鲜活”模式门店的推广和门店模型升级，已实现中国内地同店日均销售额同比转正，验证了新模式的成效与可复制性 [1][2] - 尽管太二整体表现积极，但集团旗下主要品牌的翻台率与同店日均销售额数据呈现分化，太二、怂火锅及九毛九（仅限自营）的同店日均销售额同比分别减少3.0%、19.0%及16.4% [1] 品牌经营数据 - 2025年第四季度太二（仅限自营）、怂火锅及九毛九（仅限自营）翻台率分别为3.0、2.3及2.1 [1] - 同期，太二（仅限自营）、怂火锅及九毛九（仅限自营）同店日均销售额同比分别减少3.0%、19.0%及16.4% [1] - 太二于中国内地的同店日均销售额同比已实现转正 [2] 太二品牌战略与进展 - 太二“鲜活”模式门店表现突出，为整体经营恢复提供有力支撑，截至2025年12月31日已累计落地243家，覆盖全国60个核心城市 [2] - “鲜活”模式门店中包括6家焕新升级的“新太二•鲜料川菜”门店，在产品结构及菜单丰富度方面进一步优化，持续强化“鲜活食材”品牌定位 [2] - “鲜活”模式市场反馈良好，验证了该模式在不同城市及消费场景下的可复制性 [2] - 随着太二“鲜活”模式门店占比提升，顾客人均消费出现小幅回升 [2] 其他品牌发展 - 怂火锅及九毛九的新模型门店于2025年第四季度陆续落地，并取得积极市场反馈 [2] - 公司相信随着新模型门店持续打磨和推广，相关品牌的同店经营表现有望逐步改善 [2] 整体经营趋势 - 集团主要品牌的顾客人均消费已连续多个季度保持相对稳定 [2] - 集团聚焦产品力强化与顾客体验优化的战略成效正持续显现 [2]