12月美国非农就业数据核心观点 - 美国12月非农就业数据呈现“低增速但不失控”的图景，新增就业人数小幅增加50,000人，略低于预期的60,000人，失业率意外从4.5%降至4.4%，强化了美国经济“软着陆”的叙事，对股市和美联储降息预期友好 [1][3] 劳动力市场表现 - 12月非农就业增长主要由休闲与酒店业以及医疗保健行业带动，私营部门就业人数增加37,000人，零售贸易、建筑业和制造业就业人数下降 [7] - 美国企业12月宣布裁员35,553个岗位，创2024年7月以来最低水平，同时计划新增近10,500个岗位，为2022年以来12月最高水平，呈现“裁员缓和+招聘意向回升”的组合 [6] - 截至1月3日当周，美国首次申请失业救济人数为208,000人，略低于预期的210,000人，且远低于去年平均水平 [6] - 美国劳动生产率在第三季度加速至两年来最强劲增速，抑制了来自薪资层面的通胀压力 [6] - ADP数据显示美国企业12月招聘人数增加41,000人，服务业招聘指标扩张至自2月以来最强劲水平 [7] 市场与机构解读 - 市场将12月数据解读为对“金发姑娘”式软着陆叙事极度友好，属于“低招聘、低裁员”式的劳动力市场放缓，而非衰退式恶化 [1] - 摩根大通报告显示，若非农就业数据在3.5万-7.5万之间（概率40%），标普500指数当天有望上涨0.25%-0.75% [4] - 利率期货市场定价美联储2026年有望降息两到三次，高于FOMC点阵图显示的降息一次中值预期 [3] - 高盛和摩根士丹利在展望报告中强调，预计美国经济将在2026年逐步回到“温和增长”轨道 [3] 经济前景展望 - 高盛预测美国2026年实际GDP增速约为2.6%，高于彭博一致预期的2% [9] - 高盛与摩根士丹利将2026年定义为“拥抱风险之年”，认为财政刺激、货币刺激、监管宽松的“政策三重奏”与AI投资周期共振，将驱动企业盈利和宏观经济更强劲增长 [10] - 华尔街机构认为，随着减税细则生效、金融条件宽松以及关税与通胀逆风缓解，美国经济“软着陆”轨迹在2026年有望成为现实 [9]