核心观点 - 甲骨文公司2026财年第二季度业绩超预期 云业务特别是基础设施的爆炸式增长驱动整体收入增长 但股价在财报发布后一个月内下跌约4.6% 表现逊于标普500指数 [1][2][3][4] 财务业绩概览 - 第二季度非GAAP每股收益为2.26美元 超出市场预期38.65% 同比增长54% [3] - 总收入同比增长14%至161亿美元 主要由云基础设施的爆炸性增长驱动 [4] - 当季新增客户承诺额680亿美元 来自Meta、英伟达等客户 剩余履约义务总额达到5230亿美元 [4] - 非GAAP营业利润为67亿美元 同比增长10% 非GAAP营业利润率为42% [14] - 截至2025年11月30日 现金及现金等价物为192亿美元 较2025年8月31日的108亿美元大幅增加 [15] - 当季资本支出约为81亿美元 自由现金流为负73亿美元 主要用于投资数据中心创收设备 [15][16] - 截至2025年11月30日 应付票据及借款总额为1081亿美元 较2025年5月31日的926亿美元增加 以支持云基础设施扩张 [19] 收入细分与区域表现 - 云基础设施收入飙升68%至41亿美元 GPU相关收入增长177% [6] - 云数据库服务收入增长30% 其中自治数据库收入增长43% 多云消费量同比增长817% [7] - 云应用收入为39亿美元 同比增长11% 其中Fusion Cloud ERP收入达11亿美元 增长18% NetSuite Cloud ERP收入达10亿美元 增长13% [8] - 总云收入激增34%至80亿美元 占总收入比例达到50% [9] - 软件收入下降3%至59亿美元 其中软件许可收入下降21%至9.39亿美元 反映从本地部署向云解决方案的持续转型 [10] - 硬件收入为7.76亿美元 增长7% 服务收入为14.3亿美元 增长7% [10][11] - 美洲地区收入增长17.2%至104.7亿美元 占总收入65.2% [5] - 欧洲/中东/非洲地区收入增长11.2%至37.6亿美元 占总收入23.4% [5] - 亚太地区收入增长4.9%至18.3亿美元 占总收入11.4% [5] 运营与产能扩张 - 非GAAP总运营费用增长17%至93亿美元 其中云和软件费用增长45%至39.9亿美元 反映对扩大云基础设施容量的投资 [14] - 公司目前运营147个面向客户的区域 另有64个计划中 [11] - 当季向客户交付了近400兆瓦的数据中心容量 GPU交付容量比第一财季增加50% [11][12] - 位于德克萨斯州阿比林的超级集群项目按计划推进 已交付超过96,000个英伟达Grace Blackwell GB200芯片 [13] 业绩指引与前景 - 对2026财年第三季度 公司预计总云收入按固定汇率计算增长37%至41% 总收入增长16%至18% 非GAAP每股收益在1.64至1.68美元之间 增长12%至14% [20] - 对2026财年全年 管理层维持670亿美元的收入预期 但由于第二财季新增680亿美元可快速变现的剩余履约义务 预计2027财年将增加40亿美元收入 [21] - 2026财年资本支出预计将比先前预测高出约150亿美元 [21] - 自业绩发布以来 市场对公司的盈利预估呈上升趋势 [22]