核心观点 - 好市多2025年12月及2026财年至今的销售数据显示，其增长动力正发生显著转变，国际市场（尤其是加拿大和其他国际市场）已成为超越美国本土的关键增长引擎 [1][6] - 公司正通过积极的全球实体扩张（计划新开仓储店半数位于海外）与数字平台建设相结合的策略，捕捉全球消费者对价值与品质的需求，以推动未来增长 [4][5][6] - 尽管公司股价近期表现落后于行业，且估值高于同业，但市场共识预期其当前及下一财年的销售额和每股收益均将保持稳健增长 [7][9][10] 近期销售表现与增长动力 - 2025年12月销售：在截至2026年1月4日的五周内，公司总可比销售额同比增长7%，其中国际市场表现突出：加拿大增长8.4%，其他国际市场增长10.6%，均超过美国本土6%的增速 [2] - 2026财年累计表现：在本财年前18周，公司总可比销售额增长6.6%，国际市场再次领先：加拿大增长7%，其他国际市场增长9.5%，美国本土增长5.9% [3] - 增长动力转变：美国虽是最大市场，但国际板块正成为至关重要的增长引擎，是整体销售势头的重要贡献者 [1][4] 全球扩张与会员策略 - 全球实体网络：公司目前在美国以外运营着290家仓储店，覆盖加拿大、墨西哥、日本、英国、韩国、澳大利亚、中国、法国等主要市场 [4] - 未来扩张计划：公司预计在2027财年及以后净新增30家仓储店，其中约一半计划开设在美国以外地区 [5][8] - 会员忠诚度：强大的会员粘性支持其全球扩张，第一季度末全球会员续费率高达89.7% [5][8] 财务数据与市场预期 - 销售额共识预期：市场对好市多当前财年（2026年8月）销售额的共识预期为2958.8亿美元，同比增长7.5%；下一财年（2027年8月）预期为3171.1亿美元，同比增长7.2% [10][13] - 每股收益共识预期：市场对公司当前财年每股收益的共识预期为20.09美元，同比增长11.7%；下一财年预期为21.94美元，同比增长9.2% [10][14] - 近期季度预期：对当前季度（2026年2月）的销售额和每股收益预期分别为686.7亿美元和4.49美元，同比预计增长7.76%和11.69% [13][14] 同业比较与估值 - 股价表现：过去一年，好市多股价下跌2.3%，而同期行业增长6.1%；其竞争对手美元树股价上涨101.8%，塔吉特股价下跌24.9% [7] - 估值水平：好市多未来12个月市盈率为44.10倍，高于行业平均的30.16倍，也显著高于塔吉特（13.80倍）和美元树（20.51倍）的估值水平 [9] - 价值评分：公司获得的价值评分为D级 [9]