多晶硅期货价格大跌与市场逻辑转变 - 2026年1月8日，多晶硅期货低开低走，午后跌停，出现明显破位信号 [3][9] - 此次大跌是交易监管收紧与政策预期逻辑转变共同驱动的结果 [3][9] - 此前，光和谦成科技有限公司成立释放多晶硅产能收储计划，推动12月17日期价冲高至61985元/吨 [3][9] - 随后，广期所通过提高保证金、调整开仓限制等措施强化市场监管，资金情绪降温，价格进入5.5万—6万元/吨区间震荡 [3][9] 市场交易特征与核心预期变化 - 2025年全市场品种交易呈现预期先行特征，资金在黑色、贵金属、光伏等板块间轮动 [3][9] - 多晶硅交易核心预期曾聚焦于平台公司成立引发的产能调整预期 [3][9] - 监管层面近期释放信号，明确产业“反内卷”需沿市场化、法治化方向推进，通过提升技术标准引导行业有序发展 [3][9] - 多晶硅行业产能优化的核心驱动，或从早期的产业间协调，转向技术迭代主导的市场竞争本身 [3][9] 基本面供需与库存状况 - 11—12月年底终端需求处传统淡季，多晶硅、硅片、电池片及组件环节均下调排产 [4][10] - 多晶硅供给收缩相对滞后且幅度不足：11月排产环比下降14.5%后，12月实际产量回升至约11.55万吨 [4][10] - 下游硅片排产在11月下降超10%的基础上，12月环比降幅进一步扩大至19%，降至43.9GW [4][10] - 供需节奏错配导致多晶硅库存压力上升，12月厂库从28.1万吨增至30.6万吨 [4][10] - 进入1月，多晶硅产量预计环比下滑约6%至10.78万吨，但较于下游需求仍显过剩 [4][10] 成本、价格与市场展望 - 12月白银价格暴涨推高电池片银浆成本，带动元旦后全产业链出现试探性提价 [4][10] - 多晶硅受此情绪传导，报价上移至5.5—6.3万元/吨，但高价成交以散单为主，下游接受度仍待观察 [4][10] - 市场核心逻辑从此前的政策预期驱动，转向现实成本支撑主导 [6][12] - 短期，快速跌停后不排除出现技术性反弹，但反弹高度将面临弱现实压制 [6][12] - 预计价格将在博弈中试探下方整数关口，短期整体仍承压 [6][12]