2026年港股IPO市场展望 - 2025年港股IPO募资规模达2858.12亿港元，同比激增224.24%，重登全球IPO市场榜首[1] - 多家机构预测2026年港股IPO将继续强劲增长，全年募资额有望站上3000亿港元门槛，港交所有望继续蝉联全球集资榜首[1] - 德勤中国预测2026年香港将有约160只新股上市，融资额最少3000亿港元，其中约有7只融资额超100亿港元的大型新股[4] 市场驱动因素 - 宏观经济层面，美元处于降息通道将带来更多资金活跃度[10] - 国家政策层面对香港市场的鼓励和支持，有望巩固其国际金融中心地位[10] - 港股市场的制度性优势、包容性和吸引力，以及A+H股模式、中概股回归与特专科技公司上市构成重要动力[4][10] - 外资对优质中国资产的诉求，以及中国公司出海融资的诉求，共同助力市场[10] 热门行业与排队企业 - 截至1月6日，港交所处理中的排队企业达295家，另有14家已通过聆讯[6] - 十大热门申报行业囊括254家待上市公司，前三强为：软件服务（65家）、医药生物（50家）、硬件设备（46家）[6] - 其余热门行业包括半导体（25家）、医疗设备与服务（18家）、机械（12家）、食品饮料（10家）、汽车与零配件（10家）、电气设备（10家）和家电（8家）[6] - 2025年生物科技行业以18A规则上市的企业有13家，预计2026年行业延续高景气度[5] 重点IPO项目案例 - 壁仞科技于1月2日上市，为“港股GPU第一股”，行使超额配股权后实际募资55.83亿港元，是18C章节以来募资规模最大项目[8] - “国产AI大模型双雄”智谱华章和MINIMAX分别于1月8日和9日上市，初始募资规模均在40亿港元以上[8] - 阿维塔科技已递交招股书，计划募集约10亿美元（约78亿港元），有望在2026年二季度上市[8] - 百度旗下昆仑芯已于2026年1月1日提交主板上市申请，处于拟分拆阶段[8] IPO新政与打新市场变化 - 2025年8月港股IPO新规施行，此后4个月累计62只新股采用新规，其中55只采用机制B发行[12] - 机制B特色在于预先确定公开配售比例（10%—60%），彻底取消回拨[12] - 新规后多只新股获千倍以上公开认购，但2025年11、12月“抽水效应”下破发风险上升，新股破发现象增加[12] - 散户打新难度增加，中签率变低，热门项目国际配售份额对机构投资者也更难获取[12] - 市场进入高供给周期，“普涨红利”衰减，新股首日表现不再仅靠赛道情绪[13] 一二级市场互动与流动性影响 - 2025年9月港股日均成交额达2534.42亿港元高点，但11月降至1750.62亿港元，12月进一步萎缩至约1376.89亿港元，较9月高点下跌45.67%[15] - 一级市场募资额走高导致存量资金分流，短期流动性走弱，特别是在新股发行密集且有大票集中上市时，二级市场会出现明显资金分流[18] - 如果2026年一级市场达3000亿规模，市场会频繁出现“脉冲式抽水窗口”，二级承接短暂变弱[18] - 中长期看，“优质硬科技资产”供给可能提升二级市场定价与活跃度，吸引全球主题资金回流并形成引流效应[18] - 2025年很多港股中国科技公司已成为“避险资产”选择，随着更多优质公司上市，这个趋势在2026年港股二级市场可能加强[19]