全球油价与油轮股行情 - 地缘政治激化推动全球油价全周累计上涨 其中美油期货主力合约价格上涨3.14% 布油期货主力合约价格上涨4.26% [1] - 全球油轮股本周开启暴涨 A股VLCC企业招商轮船本周累计上涨9.47% 中远海能A股累计上涨8.82% H股上涨8.79% [3] - 美股大型油轮企业DHT控股 Frontline CMB.TECH截至美国时间周四收盘分别上涨14.4% 18.7%和19.85% [4] A股油轮公司表现与信号 - 招商轮船股价于1月9日最高触及10.08元/股 创下2015年7月以来新高 [6] - 招商轮船预计2025年实现归母净利润60亿至66亿元 同比增长约17%到29% 其中四季度单季归母净利润预计增长55%至90% [6] - 业绩增长援引理由为油轮业务经营利润同比提升200%至230% 以及处置老旧船只和持股安通控股股价上涨带来的公允价值变动 [6] - 部分油运订单已开始执行并将延续1至3个月 今年一季度招商轮船业绩仍将受益于四季度的高运价 [6] - 中远海能公告将审议新造四艘11万吨级油轮 12艘MR型和2艘LR1型油轮的议案 展示对市场的信心 [6] 运价上涨与运力紧张原因 - 自去年12月底以来 运输委内瑞拉原油的“影子舰队”VLCC遭美国集中追捕和扣押 截至今年1月7日已合计扣押四艘 [8] - “影子船队”指受制裁或关闭AIS系统参与受制裁贸易的船队 其可运输范围逐渐收缩 [8] - 市场分析认为 “合规”油轮运力或将逐渐替代“影子船队” 导致合规运力供给趋紧 运价或再度迎来上涨 [8] - 根据SYY数据 截至去年10月31日 全球现有VLCC船只883艘 其中受制裁油轮有144艘 [8] - SYY指出 “影子船队”油轮难以回归主流合规运力市场 且高龄船只数量较高 合规运营成本极高 预计未来合规运力将持续萎缩 [8] 行业供需与市场结构 - 从订单交付看 全球VLCC船队2025年仅交付三艘 剔除被制裁船只后 全球船队增长比例为-1.2% [11] - 按在手订单计算 全球VLCC将在2026年至2028年分别交付39艘 55艘和36艘 [11] - 目前全球包括影子船队在内的VLCC数量达900艘以上 VLCC船龄目前20岁以上达到133艘 未来三年达到20岁以上则有75艘 预计未来VLCC全球船只数量仍将维持零增长或负增长 [11] - 摩根大通指出 VLCC是最紧缺的细分板块 2026年需求增长0.9%而供给仅微增0.2% [12] - 约18—20%的全球船队涉及受制裁贸易被主流合规市场排除在外 超过20%船龄超过20年的老旧船舶逐渐边缘化 实际可用有效供给远低于名义数据 [12] - 持续的制裁和绕行迫使船舶行驶更长航线 显著增加“吨海里”需求 仅委内瑞拉原油一项就占据全球VLCC吨海里需求的3.6% [12] - 有行业人士指出 由于船舶订单造价近年快速上涨 全球船厂超额接订但实际产能严重不足 船台冗余 2027年以后VLCC订单交付进度被严重高估 [12]