地缘政治风险与市场焦点转移 - 地缘风险溢价重回能源市场，市场焦点已从委内瑞拉转向伊朗，伊朗作为更大的产油国和出口国，其潜在供应中断的影响远超委内瑞拉 [1][2] - 伊朗局势紧张，伊朗最高国家安全委员会指责美国和以色列策划动乱，美国总统特朗普警告若伊朗对人员死亡事件负责将付出代价 [1] - 美国与委内瑞拉关系出现缓和迹象，特朗普与石油公司高管会面，承诺提供安全保障并可能投资1000亿美元重建委内瑞拉石油产业 [5][6] 原油价格与市场表现 - WTI原油期货价格过去两个交易日累涨超过5%，连涨三周，创下去年6月以来最长的周连涨纪录 [2] - 周五WTI原油期货价格一度涨超3% [2] - 期权市场风险偏好转变，看涨期权的偏斜程度达自7月以来美国原油期货最高水平，交易员正支付自去年夏天以色列与伊朗交火以来最高的保险溢价 [4] 供应基本面与市场情绪 - 伊朗是市场主要担忧，其日产原油超300万桶，10月和11月出口量保持在日均约200万桶左右 [6] - 高盛指出其客户对油价的看跌程度为十年来之最，极度的看跌情绪叠加突发地缘政治风险可能导致空头头寸被迫解除，引发市场急剧逆转 [4][9] - 委内瑞拉作为供应国的角色已因美国制裁和基础设施陈旧而大幅萎缩 [6] 资金流向与交易活动 - 趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）周四一直在买入原油，若价格企稳未来几天将继续买入 [11] - 本周布伦特原油看涨期权交易量超过75万份，为10月以来最高，其中包括大量行权价为80美元的看涨期权，作为针对价格飙升的对冲 [11] - 未来几天预计将有超过60亿美元的资金因年度再平衡而流入市场，主要来自商品指数基金，来自CTA、指数资金流和期权交易商的资金形成金融层面的推动力 [11] 风险预期与价格展望 - Rapidan能源集团认为，如果伊朗出现大量平民伤亡，美国进行干预的可能性为70% [7] - 市场担心美国可能利用混乱试图推翻伊朗政权 [8] - 分析认为，尽管地缘政治风险升温，但宏观层面的供应过剩预期仍限制油价上涨空间，委内瑞拉供应的增加和其他地区产量的上升可能使油价在第一季度保持在50美元左右的区间交易 [12]