公司业务与市场地位 - 公司是全球半导体光刻市场的绝对主导者 控制着大部分光刻市场 并几乎垄断了极紫外光刻行业 是制造全球最高性能计算机芯片的关键[4] - 公司拥有数万项关键专利保护 其最大客户是全球最大的高性能芯片制造商台积电[4] - 2024年 公司共售出380台新光刻设备 以及38台二手或翻新设备 这属于其典型年份的销售水平[7] 财务表现与增长 - 2024年 公司实现营收330亿美元 净利润88亿美元 营收显著增长但净利润略有下滑[5] - 公司营收增长呈现剧烈波动 例如2021年飙升69% 2022年小幅收缩 2023年增长近41% 2024年则下降略超3%[8] - 分析师预测 公司2025年总营收将比2024年高出31% 但2026年销售额同比增幅预计仅为5%[8] - 自2015年以来 公司的平均年化营收增长率约为18%[10] 商业模式特点与风险 - 公司的业务模式具有不一致性 因其销售的是高价值、非经常性购买的大型设备[7] - 单台最新型号的极紫外光刻设备售价高达约4亿美元 这使得芯片制造商在采购决策时非常谨慎[7] - 这种由大额一次性采购驱动的业务 导致了公司财务业绩令人不适的波动 这种波动性不利于公司股价的长期上涨[8] 当前估值与市场观点 - 公司股票自4月低点已上涨100% 这使其容易受到可预见的回调影响 此类回调通常与业绩疲软期开始的时间重合[15] - 尽管公司是增长投资组合的坚实补充 但当前股价可能已使其在短期内显得脆弱 等待一次抛售可能是更好的选择[6][12][15] - 公司股票的周期性波动在近期或远期都不太可能改变[14] 潜在竞争威胁 - 中国正致力于通过逆向工程公司的技术来制造自己的极紫外光刻机 其目标是到2028年造出可工作的原型机[11] - 如果中国本土技术成功 可能不会过度担忧测试甚至直接侵犯公司的专利保护 这可能为中国的半导体制造商带来更低成本或更高市场竞争力[11]