科技创新是增长引擎 - 2026年是“十五五”开局之年，宏观经济与产业格局将深度调整，能创造高质量增长的高新技术将成为拉动经济的重要力量之一[3] - 中国经济增长模式逐渐从地产拉动转向创新驱动，基建和高技术产业接棒房地产拉动经济增长[3] - 高质量发展将成为贯穿2026年全年经济工作的主线，当前高技术制造业、绿色能源、数字经济等新质生产力领域已形成明显增长动能[4] - 从商业航天到量子计算，从固态电池到合成生物，多项“从0到1”的突破正在转化为现实生产力，科技创新是实实在在的增长引擎[4] - 2026年应聚焦以人工智能为核心的科技浪潮，关注全球AI进展带来的投资机会与冲击[3] 市场风格展望 - 2025年A股成长风格占优，沪指上涨18.41%，创业板指和科创50指数分别上涨49.57%和35.92%[6] - 2026年市场有望从“估值驱动”转向“盈利驱动”，风格表现会更加均衡，但成长板块仍具活力[6] - 2026年市场仍具投资价值，全球货币环境趋于宽松、美国处于降息周期、AI为核心的科技产业持续发展，共同构成核心增长动能[6] - 2026年的投资挑战将大于2025年，产业趋势向好的赛道估值已较为充分，可能导致科技板块震荡加剧[7] - 成长板块连涨一年有余，估值高企、交易拥挤，再向上需盈利兑现而非继续拔高估值[7] - 在政策持续发力、经济温和复苏及流动性充裕的共振下，2025年启动的“慢牛”行情有望在2026年延续[7] AI领域的投资机会 - AI无疑是2026年的核心主线，覆盖范围从算力到应用，涵盖国内与海外市场、硬件与软件领域[9] - 投资逻辑可能从算力基建向“AI终端应用”和“商业化变现”进一步扩展[9] - 重点关注AI三大细分板块及一个潜在方向：光模块相关领域、存储板块、国产算力板块，以及各类场景化应用正在逐步落地的AI应用领域[9] - 全球AI巨头资本开支持续高增，2026年国内AI投资或提速，互联网大厂资本开支加码，中下游应用创新加速有望反哺上游算力需求[11] - 半导体领域“两存上市”与先进制程突破值得期待，AI产业链中游将转向“生态+落地+性价比”，下游“AI+”将全面渗透[12] - 市场正翘首以待下一个爆款AI应用，全球龙头公司与创新企业都在努力[10] 其他关注的投资方向 - 资源、出海、红利也是值得高度关注的投资机会，出海有助于中国企业规避贸易战冲击并获取新的市场份额和更高盈利能力[4] - 关注机器人、智能驾驶等领域的技术突破和更多产品落地[11] - 看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工、工业金属及其他品种[11] - 继续看好锂电池和电力设备、印制电路板、半导体存储等方向，尤其是以固态电池为代表的新质生产力方向[11] - 将紧盯半导体等关键领域的国产替代机会，以及中国优势制造业加速出海的机会[9] 对“AI泡沫论”的看法 - AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段，AI基础设施规模2030年或冲至3万亿美元，2024年至2030年的复合年增长率将达31%[14] - 对于AI来说，现在可能还处于非常早期的科技浪潮阶段，不存在很多泡沫[14] - 北美龙头公司基本面较好，经营现金流的增长可以覆盖资本开支的增长，且估值尚处于比较合理的区间[14] - 真正做产业研究的人很少谈AI泡沫，因为企业思考的是在巨额资本开支背后能否收获潜在几十万亿的回报[14] - 用互联网泡沫案例对比，认为AI泡沫言之尚早：AI对经济的拉动作用强于互联网时期；一级市场投资较2023年增加1.4倍；二级市场估值接近1998年年底[15] - 部分热门赛道经过2025年的上涨确实存在局部拥挤和筹码拥挤的情况[15][16] 投资建议与组合构建 - 2025年主动权益基金业绩亮眼，全年净值翻倍的数量达到75只[18] - 若2026年市场风格偏向均衡，个人投资组合则应更加均衡，投资者须以资产配置思维构建组合[18] - 建议坚持长期投资理念，避免盲目跟风热点，通过合理的资产配置来实现风险与收益的平衡[18] - 对于普通投资者，观点是“不懂不投”，只有真正理解并认同投资标的，才能在市场波动中坚持持有[19] - 建议普通投资者参考定期投资基金、中长期持有基金、逆向加仓等策略，避免非理性操作[19] - 若追求稳健长期回报，宽基指数基金是优选之一；若认可科技产业趋势且具备一定认知，可配置科技主题基金[19]