波音公司近期重大国防合同分析 - 2025年12月底，波音公司从美国国防部获得了多份高额合同，总额可能高达175亿美元 [1][3][5] - 其中两笔最大合同于12月29日获得：一份价值42亿美元，为美国空军提供E-4B飞机后勤服务；另一份价值86亿美元，为以色列空军建造至少25架F-15IA战机，并包含25架可选订单 [3][4] - 随后在12月31日及之前，公司还获得了27亿美元的AH-64阿帕奇直升机产后支持合同，以及20亿美元的B-52商用发动机更换合同 [5] 合同对波音财务的影响 - 这些合同均属于波音的国防、太空与安全业务部门，其总额相当于该部门2024年全年收入的约73% [5] - 尽管BDS部门自身盈利能力较弱，2025年前三季度营业利润率低于2%，但其至少保持盈利 [6][7] - 相比之下，波音的核心商用飞机部门目前处于亏损状态，年亏损额接近86亿美元 [7] 波音高利润的售后服务体系 - 在近期获得的四份合同中，仅有一份是直接销售飞机，其余三份均为售后支持与服务合同 [8] - 这些售后服务业务为波音带来了持续且竞争压力较小的收入，因为公司作为原始制造商具有天然优势 [9] - 波音的全球服务业务部门规模虽小，但盈利能力最强，该部门在零部件、维护、改装和物流服务方面创造了157亿美元收入，营业利润率高达18.6% [10] 对波音投资价值的核心启示 - 对于投资者而言，评估波音时不应仅关注其赢得销售合同的头条新闻，更应关注合同赢取后多年内产生的持续收入 [11] - 波音真正的盈利点在于赢得合同之后的年份，这使得波音全球服务部门成为公司迄今为止最重要的业务板块 [12]