伯克希尔·哈撒韦近期投资组合变动分析 - 沃伦·巴菲特退休前，伯克希尔·哈撒韦的投资组合出现一系列值得关注的调整，这些调整可能向投资者传递了某种信号 [1][2] 核心投资操作 - 伯克希尔在2024年第四季度清仓了其长期持有的标普500指数ETF，包括先锋标普500 ETF和SPDR标普500 ETF [3][4] - 自2022年底以来，公司持续削减股票持仓，成为净卖家，期间净卖出股票规模达1840亿美元 [5] - 清仓了花旗集团，并持续减持核心持仓如苹果和美国银行 [5] - 在此轮牛市中，公司的新建头寸规模有限，例如对联合健康集团和Alphabet的初始持仓合计仅占投资组合总规模的不到2% [9] 现金头寸与市场观点 - 由于持续净卖出股票，伯克希尔的现金及等价物储备持续攀升，在第三季度末达到创纪录的3820亿美元 [6] - 公司近年来选择不追随牛市，而是依赖美国国债的稳定利息收入 [8] - 综合其操作，分析认为巴菲特可能认为当前标普500指数水平不可持续，因此囤积现金以等待更合理的买入时机 [10] - 作为逆向和价值投资者，公司不会盲目追随由人工智能热潮推动的过热市场，也不会溢价追逐股票 [11] 当前投资策略启示 - 尽管今年股市开局强劲，但随着预期升高，回调的可能性也在增加 [12] - 在当前环境下，一个良好的策略可能是效仿巴菲特，开始积累现金，同时对以合理价格交易的一篮子成熟、优质企业保持开放态度 [13] - 伯克希尔在本轮牛市中并未完全离场，但其配置是适度的，并且选择的是相对于同行估值合理的业务 [12]