核心观点 - 根据S&P Global研究，到2040年全球铜供应将面临严重短缺，预计短缺量达1000万吨，占同期预估需求的23.8%，可能对技术进步和经济增长构成系统性风险 [2] - 铜价在2026年初已飙升至历史新高，超过13,000美元/吨，反映出供应担忧和投资需求的加剧 [3][4] 需求分析 - 核心经济需求：到2040年，建筑、家电和传统行业的需求预计达2300万吨，占全球总需求的53% [4] - 能源转型需求：到2040年，电动汽车、电池储能和可再生能源的需求预计增加710多万吨，总量达到1560万吨 [4] - 新兴需求领域： - 人工智能与数据中心：到2040年需求预计增加两倍，总装机容量达550吉瓦，是2022年水平的五倍多 [5] - 国防开支：到2040年可能翻倍至6万亿美元 [5] - 上述两个新兴领域共计带来400万吨额外铜需求 [5] - 潜在新需求领域：到2040年，若10亿台人形机器人运行，每年将需要约160万吨铜，相当于当前需求的6% [6] 供应挑战 - 产量峰值与下降：若无重大变化，全球铜产量预计在2030年达到3300万吨峰值后下降，而需求预计从当前水平激增50% [2] - 供应缺口规模：即使回收的废铜供应增逾一倍至1000万吨，到2040年供应缺口仍将接近4200万吨预估需求的23.8% [2] - 生产限制因素：矿石品位下降、能源与劳动力成本上升、复杂开采条件、漫长许可程序（从发现到生产平均需17年）以及环境异议共同限制新矿山开发 [6] - 供应链集中风险：六个国家合计占全球矿山产量的三分之二，使供应易受政策冲击和贸易壁垒影响 [6] - 投资不足影响：若无大量投资，到2040年全球初级铜产量可能仅达2200万吨，比目前水平低100万吨 [6] 行业影响与角色 - 铜的双重角色：铜是能源转型和数字化转型的关键推动者，但其供应短缺也可能成为技术进步的潜在瓶颈 [2] - 关键行业依赖：铜对人工智能数据中心、电动汽车、可再生能源基础设施和国防系统变得越来越重要，供应短缺可能限制这些领域的发展 [2] - 解决途径：弥合供应缺口不仅取决于地质、工程、物流和投资，还取决于治理和政策 [6]