间接融资存量占比虽仍高于直接融资存量占比，但已有所下降。截至2025年11月末，社融口径间接融资 存量约287.5万亿元，占比65.3%；直接融资存量约140.5万亿元，占比31.9%，较2019年11月上升了4.7个 百分点。 对于背后的原因，连平解释称，居民信贷需求下降、企业信贷需求增长不足、直接融资需求增长、企业 债券发行提速等共同推动了这一转折。 财政扩张持续为直接融资提供稳定需求来源。他表示，更加积极的财政政策发力效果明显，政府债券发 行加快，成为支撑社融增长的主力军。2025年赤字率安排4.0%，财政扩张力度较大，着力扩大内需， 2025年1-11月政府债券净增13.2万亿元，较好带动社融增长。 1月10日，中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平在2026年中国首席经济学家论 坛年会上表示，中国金融结构正发生历史性转折，间接融资增量占比下降，直接融资增量占比上升。 直接融资是资金最初供给者和最终需求者直接进行交易的一种融资方式，间接融资是资金最初供给者和 最终需求者通过金融中介进行交易的一种融资方式。 他发现，长期由银行信贷主导的间接融资格局正在被直接融资持续改写，已从政策目标转化 ...