文章核心观点 - 文章核心观点认为，黄金市场的整体偏向仍然为多头主导，尽管存在短期技术性调整压力，但长期基本面因素，包括地缘政治风险、美联储降息预期以及央行持续购金，均对金价构成支撑 [5][11][12][14] A、关于ETF持仓 - 自12月1日至报告期，ETF共进行19次持仓操作，其中增持10次，减持9次，次数基本持平 [3] - 12月底，ETF增持力度大幅增加，出现连续五次增持，显示市场偏向多头头寸占主导地位 [5] - 分析认为，若想看到市场趋势反转，需要出现大规模且力度强劲的减持 [5] B、关于投机情绪报告 - 自12月16日至12月29日，市场仅在12月29日（黑色星期一）出现一次严重的情绪偏移，其余时间运行正常 [8] - 市场多空对比已从此前极限的6:4范围走出，回到正常洗盘运行状态 [8] - 当前最活跃的空头持仓已进入个位数水平，空头总持仓缩减至30%以内，但下跌未突破前低，可视为反弹信号 [8] C、关于基本面解析 - 地缘政治方面，美国2026年的行动加剧了全球信任危机，可能加速去美元化进程，这是黄金作为流动性品种更受瞩目的原因之一 [9][11] - 利率决议方面，美联储主席鲍威尔将于2026年5月后离任，鸽派继任者上台可能导致政策转向，市场预期2026年至少降息两次 [12][13] - 根据预测数据，当前利率（3.50%-3.75%）在2026年1月29日会议上维持的概率为86.2%，但到2026年4月30日会议，该概率已降至46.7% [13] - 央行需求方面，各国央行持续购金，其中中国央行已连续第14个月增持，这有利于黄金长期涨势 [14] - 短期技术面存在压力，彭博商品指数（BCOM）将于1月8日至14日进行年度权重再平衡，可能引发被动基金的“技术性抛售” [14] D、关于非农 - 美国ADP就业数据前值为修正后的-2.9万人（修正前-3.2万人），本次公布值为4.1万人，显示就业形势缓和增长 [14] - 市场预期1月非农就业人口前值为6.4万人，本次预期值为6万人；失业率前值为4.6%，预期值为4.5% [15] - 分析指出，若公布值大于6.4万人，则利好美元利空黄金；若公布值小于6万人，则利空美元利好黄金；若介于两者之间，则需关注失业率情况 [17] F、关于一月布局 - 从时间周期看，岁末年初通常存在常态的买盘情绪，当前市场表现为缓慢逼空行情 [18] - 从周线结构看，存在阴包阳形态，可视为上涨前的调整；若调整幅度加大，只要维持在趋势线之上，仍可视为看涨的支撑机会 [18] - 分析预计，趋势确立后，行情波动力度通常可达200个点以上 [18]