全球央行资产配置趋势 - 2025年全球央行黄金储备占比近30年来首次超过美国国债[1][4] - 2025年金价年内涨幅超过60%并50多次刷新历史新高[4] - 同期美元指数从108下滑至98创下8年最差表现[4] 驱动央行行为的关键因素 - 美元信用面临多重挑战包括关税冲击、多边规则削弱及货币政策政治化[4] - 高债务压力与金融制裁的“武器化”使用促使各国重新评估资产安全性[4] - 在欧元和日元难以替代美元的背景下黄金作为不生息但无违约和冻结风险的实物资产成为对冲不确定性的工具[4] 对国际货币体系的长期影响 - 美元“一币独大”的时代正在退场但美元仍将保持重要性[4] - 国际货币体系正走向多极竞争与相互制衡的新格局[4] - 央行增持黄金的核心诉求是寻求确定性而非追逐价格涨幅[4]