美元全球大循环的结构性压力 - 美元在国际贸易和金融体系中的核心地位正面临结构性压力，其长期主导的全球大循环正逐步进入衰落期 [1] - 这一变化更多源自美国内部经济结构和政策选择，而非外部挑战 [1] 全球贸易失衡格局的形成与演变 - 现代全球贸易长期失衡的格局，是自1971年美元脱离挂钩黄金之后才得以持续形成的 [3] - 现代法币体系使得部分国家能够长期保持贸易顺差，而美国则持续承担全球流动性提供者的角色 [3] 美国经济内部的结构性风险 - 美国制造业占比自上世纪70年代以来持续下降，国内收入分配差距扩大，使其难以长期通过全球化战略维持经济增长均衡 [3] - 美国在政策上面临两难：继续推动美元流出以维持全球需求，可能导致国内经济结构性问题和社会矛盾；减少美元对外流动以保护国内经济稳定，则会导致全球贸易需求下降 [3] - 这种内部政策约束使得美元全球大循环在长期内逐渐减弱，“美元霸权”的维持依赖于美国能否平衡外需与国内经济结构的矛盾 [3] 美元循环衰落的时间框架与影响 - 美元全球大循环的衰落是一个长期、渐进的过程，可能持续20至30年 [5] 对中国经济发展的启示与战略重点 - 人民币国际化应以维护贸易稳定为核心，而非试图取代美元，过度追求成为国际储备货币可能导致外流压力增加，影响国内产业结构和工业化进程 [3] - 面对美国减少全球需求的趋势，中国需加快内需建设，通过消费升级和投资扩大内循环，以缓冲出口压力 [4] - 短期内应密切关注美国国内政策对外需的影响，包括财政和货币政策调整，这将直接影响中国出口和外需走势 [4] - 对于中国而言，战略重点在于稳住外需、加快内需发展，同时推动人民币国际化稳步推进，而非追求短期替代美元的目标 [5]