市场整体观点与趋势判断 - 本周三大指数上涨，上证指数涨3.82%，深证成指涨4.40%，创业板指涨3.89% [1][16] - 多数机构认为春季行情仍有演绎空间，市场短期或延续上行趋势，即便有波动也是布局良机 [5][8][20] - 市场已放弃构筑“黄金坑”，选择直接向上突破，开启春季攻势，上行趋势可能持续至马年春节前后甚至3月上旬 [7][22] - 春季没有重大下行风险，只有短期行情演绎充分后的休整，赚钱效应可能持续扩散 [3][4][18][19] - 当前行情是始于2024年9月24日的牛市进入中后期的纵深推进，2026年A股牛市有望走向后半场 [5][20] 基本面与宏观支撑 - 历经14个季度连续下行后，A股ROE有望时隔5年再度抬升，这是估值稳住和慢牛延续的基本盘 [2][17] - 传统内需资产ROE有望底部企稳，利润权重约占60%的行业预期2026年ROE降幅收窄或底部稳定 [2][17] - 新兴与外需资产ROE有望延续改善，主要驱动力来自全球制造业PMI共振复苏及中国制造业海外渗透率提升，以及北美科技巨头AI资本开支狂潮 [2][17] - 2025年12月PMI和通胀数据超季节性回升，12月中旬以来各类商品价格有底部回升迹象，宏观利多增加 [12][28] - 2026年1月9日国内CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高 [13][29] - 政策有望持续发力，助力宏观经济实现开门红，为市场上涨提供基本面支撑 [5][9][20][25] 资金面分析 - 春季不缺钱：资金来源于ETF冲量、保险开门红、外资回流预期，而中小投资者流入加速、交易性资金活跃度提升及存量加仓成为边际资金 [3][4][18][19] - 微观资金面充裕，保险、理财、私募、海外等机构资金率先提供增量，交易性资金有望回暖接力 [12][28] - 边际交易资金（体现为融资余额快速上行）决定风格，其结构对应春季小盘成长风格占优，主题行情持续活跃 [4][19] - 市场成交量再度突破3万亿元，巨大成交量显示市场持续活跃 [13][29] 市场风格与结构 - 短期增量资金结构下，春季小盘成长风格占优，主题行情可能持续活跃 [4][19] - 元旦后市场呈现“轮动+普涨”状态，热点频繁，中小盘成长指数（如中证500、中证1000、国证2000）普遍表现更好 [7][22] - 建议关注成分股数量多、能充分享受“轮动+普涨”的中小盘成长指数 [7][23] - 尽管市场情绪佳，但银行、保险等大权重板块与行情有所错配，这为后续指数进一步上行提供空间 [13][29] 行业配置建议 - 科技仍是中长期市场主线，建议关注AI应用落地的细分板块（如传媒、计算机） [5][7][20][23] - 关注“两电化非机+AI应用”组合：电子、电新（电力设备）、化工、非银金融、机械，以及受益于春节的社会服务 [7][23] - 涨价驱动品种：有色金属、煤炭、部分化工品、造纸、普钢等 [10][26] - AI产业链：AI应用端（游戏、软件）景气改善，算力端（存储、被动元件）景气爬坡 [10][26][27] - 资本品和中间品：电新、自动化设备、工程机械等景气改善，因2026年春节较晚，出口订单或前置 [10][27] - 大众消费品：乳制品、啤酒、养殖等景气回升 [10][27] - 基建链：12月建筑业PMI回升至荣枯线上方 [10][27] - 独立景气周期品种：如军工电子 [10][27] - 月度级别建议关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等 [11][27] - 若市场风格为成长，关注电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若为防御，关注非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输 [9][25] 主题投资机会 - 机器人方向持续获得资金净流入，趋势尚未结束，是重点主线 [8][24] - 商业航天板块资金流入强劲，但交易拥挤度已处历史高位，行情或由主升转向“主题扩散”，需注重节奏 [8][24] - 可控核聚变、体育与消费者服务、有色金属等方向也有资金持续流入迹象 [8][24] - 短期主题投资占优，结合交易拥挤度，建议关注人形机器人、脑机接口、国产算力等 [11][27] - 在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代加快的背景下，关注TMT板块、机器人领域投资机会 [14][30] - 政策部署与技术拐点催化下，关注商业航天投资机会 [14][30] 风险与节奏关注（注：此部分为机构观点中提及的潜在市场变化，非风险提示） - 短期市场涨速较快，1月内赚钱效应扩散可能趋于充分，后续市场特征可能再变化 [4][19] - 需关注1月中旬之后到春节前市场逐步降温的可能 [9][25] - 2月关注潜在科技重磅催化，提供新主题线索；3月后进入政策、科技产业技术进步、经济数据验证期，A股可能确认新的震荡区间 [4][19] - 伴随指数快速上涨，上行空间逐渐被消化，短期市场或需要震荡以消化前期涨幅 [14][30]