美元与人民币汇率走势 - 美元指数已进入阶段性调整区间，但并非单边下行，过去一年明显回落[2] - 美国高债务、高赤字环境及“化债”路径使美元面临贬值压力，削弱其长期信用基础[2] - 短期内人民币具备升值基础，在美元走弱、季节性结汇等因素推动下，可能阶段性触及6.8附近水平[2] - 从中期看，人民币汇率可能回归基本面中枢，围绕7左右波动[2] - 若美国年内出现三次降息，人民币在2026年触及6.8并非没有可能[3] - 美元在全球储备中占比有下降趋势，但美国在科技、资本市场深度及吸引全球投资方面的优势仍对美元形成支撑[3] - 离岸人民币汇率持续低于中间价，反映海外资金对人民币升值预期增强，2026年人民币汇率中枢可能在6.8附近波动[3] - 高盛模型测算显示美元仍存在高估，人民币相对低估，未来可能呈现长期、缓慢的渐进式升值轨迹[3] 国际货币体系演变前景 - 国际货币体系正处于结构性演变阶段，更可能呈现去中心化、更加多元的货币格局，而非美元突然退位[4] - 各主要经济体普遍面临财政压力、债务上升和增长放缓，侵蚀整个法币体系的“基础”[4] - 黄金、大宗商品等法币之外的资产在全球配置中的重要性明显上升[4] - 人民币因尚未完全自由兑换，在一定程度上被视为传统法币体系之外的资产选择[5] - 未来十年，美元在全球储备中的占比可能显著下降，但这不意味着美国综合实力的快速衰退[5] - 美元仍将在较长时期内保持第一大储备和支付货币地位，但占比下降不可避免[5] - 稳定币等新形式的美元工具，可能成为延续美元影响力的补充手段[5] - 人民币在国际贸易结算中的使用比例具备持续上升空间，人民币定价和结算条件正在改善[5] - 人民币国际化的关键瓶颈在投融资功能而非贸易结算，需完善离岸人民币市场和跨境投融资机制[6] - 长期来看，国际货币体系可能呈现美元、欧元和人民币并存的“三极格局”[6]