并购事件核心概述 - 2026年初，现制酸奶头部品牌茉酸奶已完成对新锐品牌酸奶罐罐的收购，核心目的是整合资源、提升市场占有率 [2][13] - 交易由酸奶罐罐内部人士证实，但双方均未作官方回应，该人士强调“应该说是并购” [3][14] - 并购后，两个品牌将在人力、法务、财务及供应链等后端体系整合统一管理，但前端品牌与门店运营保持独立，酸奶罐罐品牌名保留且继续开放加盟 [2][3][13][14] 并购背景与双方经营状况 - 并购是双方在各自经营困境下的“双向奔赴”，并非单方强势扩张 [2][7][13][17] - 茉酸奶方面：截至2025年12月15日，在营门店数为1166家，较2023年巅峰时期的1603家减少437家，缩减近30%（约3成）[7][17]。2024年曾因产品脂肪含量异常、使用过期原料等食品安全问题引发舆情 [7][17]。2025年底，创始人赵伯华清仓所持30%股权并卸任，战略投资方君乐宝增持股份至42.86%，成为第二大股东 [6][16] - 酸奶罐罐方面：截至2025年12月15日，在营门店数为635家，与其创始人2023年提出的2024年千店目标相去甚远，三年3000家店的目标更未实现 [7][17]。品牌由茶饮品牌桂桂茶于2023年内部孵化，凭借加盟模式扩张，但融资历史未公开，根基相对薄弱 [6][16]。加盟合作费用30.5万元起，回报周期8至14个月，毛利率约65%，但有加盟商反映实际收入受季节、选址影响大，单店盈利不足 [9][19] 并购的战略动因与行业意义 - 供应链协同：茉酸奶在2023年11月获得君乐宝战略投资，补强了上游供应链，此次收购可与酸奶罐罐的供应链挑战形成互补 [4][7][14][17] - 渠道互补：茉酸奶门店偏重高线城市，酸奶罐罐有较多下沉市场布局，收购可整合渠道，迅速做大规模 [7][17] - 行业阶段信号：此次并购被视为现制酸奶行业从高速扩张转向理性整合的关键信号，标志着行业开始进入洗牌阶段，赛道红利消退，小体量品牌生存空间收窄 [2][11][13][21] - 行业竞争转向：竞争焦点由早期品牌概念驱动，转向供应链稳定性、系统控制水平、精细化运营及资本实力的综合较量 [11][21] 现制酸奶行业现状 - 行业处于早期阶段，集中度低，市场尚未饱和 [9][19] - 截至2023年末，中国现制酸奶门店总数刚突破2.3万家，2024年市场规模为12亿元 [9][19]。作为对比，截至2018年，现制茶饮门店已突破40万家 [9][19] - 相比已极度内卷的茶饮赛道，现制酸奶竞争品牌相对较少，市场空间更为清晰 [10][20] - 其他头部品牌困境： - Blueglass：2021年7月完成超2亿元B轮融资后无新资本注入，扩张受阻，截至2025年底门店仅约200家，远低于早期目标，且陷入品牌信任危机 [10][20] - 一只酸奶牛：2021年初被新希望乳业以2.31亿元收购60%股权，但整合后连续亏损，扩张停滞。2023年底，新希望乳业以1.485亿元转让其45%股权，持股降至15%。其门店从高峰期约1200家缩减至2025年底约700家，收缩幅度超40% [10][11][20][21]