核心观点 - 2026年A股市场核心投资逻辑将从估值修复切换为盈利驱动 盈利改善成为市场关键驱动力 [2] - 科技与周期板块成为2026年公募机构关注的两大核心投资主线 [1][3] - “固收+”产品配置价值受到机构显著关注 成为资产配置的重要抓手 [4] 市场驱动力切换 - 多家公募机构判断2026年权益市场驱动力将从2025年的估值扩张全面转向盈利改善 [2] - 市场上涨动力更多来自盈利与行业催化 企业盈利将持续修复 [2] - A股将从“急行情”过渡到盈利支撑的“慢行情” 盈利表现直接决定指数方向 [2] - 宏观上海内外政策或偏宽松 经济温和复苏概率大 资金端居民资产向权益迁移趋势有望延续 长期资金或将持续入市 [2] - A股盈利在2025年已企稳 2026年有望迎来增长拐点 全A盈利增速预计8.2% 非金融板块盈利增速可达10.6% [2] 核心投资主线：科技赛道 - 以AI为代表的科技赛道是2026年核心主线之一 [3] - 重点关注全球AI资本开支催生的硬件创新以及国产半导体产业链机会 [3] - 全球AI仍处“大基建时代” 长期机遇大于短期风险 建议关注产业链短板环节 [3] - 大科技行情有望延续但可能分化 重点关注机器人和AI技术升级方向 [3] 核心投资主线：周期赛道 - 周期复苏赛道是2026年另一核心主线 对化工、有色金属等关注居多 [3] - 聚焦供给约束好、需求复苏的品种 如化工及铜、铝等工业金属 [3] - 关注周期地产布局 覆盖房产中介、建材、物管等标的 [3] - 紧盯供需收缩后的涨价主线 认为需求边际改善后顺周期机会将增多 [3] 其他板块机会 - 消费板块机会被提及 随着宏观经济复苏带动居民收入提升 消费需求将逐步回暖 服务消费更具潜力 [3] - 医药板块受益于政策改善与创新药突破 长期价值凸显 创新药是重点关注方向 [3] 资产配置动向 - 2026年公募策略报告中关于资产配置内容显著增多 [4] - “固收+”产品作为资产配置的一大抓手获得机构青睐 [4] - 多家公募判断“固收+”产品规模有望在2026年持续扩容 [4] - 该类产品凭借股债配置优势 通过动态调整仓位 可实现控制回撤与捕捉市场机遇的平衡 成为稳健型资金的优选 [4]