贵金属市场行情与表现 - 2026年首个完整交易周，黄金和白银期货价格延续2025年牛市行情，均累计上涨，但市场波动性明显加剧 [1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格本周累计上涨3.96%，白银期货主力合约价格累计上涨11.72% [3] - 白银期货价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [5] 价格驱动因素分析 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡，叠加发达经济体债务膨胀，市场避险情绪升温，投资者增加贵金属配置 [3] - 美联储为推进货币政策正常化而降息（例如在核心通胀压力缓解时），而非为刺激经济，此类降息最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [11] 市场波动性与机构观点 - 高盛指出，相较黄金，预计白银交易将持续面对高波动性和不确定性 [5] - 高盛分析认为，白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更为敏感，预测其价格会继续走高，但波动性和不确定性显著高于黄金 [7] 短期下行压力来源 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，贵金属权重被大幅下调，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面临获利了结压力 [9] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货履约保证金，为近一个月内第三次上调，其中白银保证金本次上调幅度达28.6% [9] - 交易所大幅上调保证金通常能遏制高杠杆交易和投机交易 [9] 其他大宗商品表现 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨 [11] - 美油期货主力合约价格上涨3.14%，布油期货主力合约价格上涨4.26% [11] 中长期前景展望 - 尽管面临短期下行压力，多家金融机构仍预计贵金属和工业金属价格在年内仍有上涨空间 [9]