2026年初债券基金市场表现 - 2026年开局债券基金表现疲软，全市场超4500只纯债型基金中约1780只年初以来回报为零或为负，占比达40% [1][2] - 中长期纯债型基金成为调整重灾区，约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债基中占比接近五成 [1][2] - 部分中长期纯债基金净值年内下跌显著，如金元顺安泓泽下跌1.29%，汇添富丰和纯债C下跌0.99% [2][3] - 市场疲软引发资金显著流出，债券ETF出现超500亿元资金外流，多只场外债基出现大额赎回 [1][3] 近一年债券基金业绩回顾 - 近一年（2025年1月10日至2026年1月10日）债券型基金平均收益为1.83%，较上年同期的3.60%近乎腰斩 [1][4] - 近一年有691只债券型基金出现亏损，而2024年同期仅50只产品亏损 [4] - 亏损主要集中于中长期纯债型基金，共有559只此类产品近一年亏损，占所有亏损债基数量的八成 [5] - 部分中长期纯债基金近一年亏损超过5%，如汇添富丰和纯债C下跌8.94%，华泰保兴尊益利率债6个月持有C下跌7.16% [5][6] - 2025年全年中长期纯债基平均收益仅为0.78%，较2024年同期的3.44%骤降近八成，且已低于货币基金1.12%的平均收益 [1][6] 可转债基金表现亮眼 - 与纯债基金疲软形成对比，可转债基金与混合债券型二级基金表现突出 [1][7] - 年内共有144只产品净值增长超过20%，其中20只收益率超过40% [7] - 在年内回报前十的债基中，有6只为可转债基金，其余4只为混合债券型二级基金 [7] - 绩优可转债基金普遍采取高仓位与精选券种策略，重点布局半导体、新能源等高景气赛道 [7] 收益率回撤原因分析 - 收益率回撤的短期直接原因在于长端利率上行，年初至今10年期国债收益率上行约5BP至1.89%，30年期国债收益率上行约8BP至2.33% [1][8] - 年内跌幅居前的纯债基金在去年三季度末普遍重仓超长期限国债，如金元顺安泓泽重仓“25超长特别国债05” [8] - 部分基金因组合久期过长，在市场利率上行时面临显著估值压力，例如民生加银瑞夏一年定开债组合久期达18.44年，远超债券型基金平均久期2.98年 [8][9] - 在利率上行周期中，维持高久期策略的基金净值回撤被放大，且可能因净值下跌触发止损而引发抛售循环 [9] - 权益市场回暖带来的资金分流效应也不容忽视，股市走强导致资金持续从债基流出 [9] - 分析认为2025年债市表现较差的原因包括2024年底透支效应、货币宽松低于预期、监管升温以及风险偏好提升 [10] 机构对债市后市展望 - 短期来看，公募基金销售新规放宽债基赎回费规定，缓解了市场对流动性及交易属性弱化的担忧 [11] - 但机构申购债基意愿依然不强，边际改善可能有限，短端或是更稳妥的选择 [11] - 中长期视角下，多家机构对债市持观望态度，预计2026年债市将延续宽幅震荡格局 [1][12] - 市场对于基本面因子难有起色已形成至少2~3年的共识，低利率时代的延续取决于政策 [12] - 债券收益率中枢下行空间有限，但大幅上行风险可控 [1][13] - 在当前市场环境下，采取稳健的票息策略或持有到期策略比交易型策略更具配置价值 [1][12]