本轮A股“开门红”的背景与驱动因素 - 市场迎来强劲开局，上证指数走出“十六连阳”并突破关键点位，成交额突破3万亿元，为春季行情奠定良好开局 [1][19] - 宏观数据偏暖、流动性充裕托底市场风险偏好，前期躁动行情积累的赚钱效应吸引增量资金入市，形成资金流入与市场上涨相互强化的正循环 [2][18] - 各类交易型资金加速入场：两融资金年初以来累计净流入789亿元；散户资金（以小单表征）近20日日均净流入约300亿元；1月龙虎榜成交额占比升至2024年9月以来新高；行业主题ETF获大幅净流入 [2] - A股“开门红”并非孤例，全球股市在2026年大多迎来强劲开局，结构上围绕宏观与产业叙事进行主题交易，A股主线受到全球共性叙事映射 [13] 市场结构与资金共识主线 - 各类资金（两融、散户、龙虎榜、行业主题ETF）对主线形成一致共识，主要集中在：TMT（存储、AI应用）、军工（商业航天）、有色、新能源（可控核聚变）、机械（机器人）、医药（创新药、脑机接口） [5] - 全球产业叙事驱动结构趋同，包括：委内瑞拉地缘事件抬升资源品价值、国际消费电子展（CES）催化存储、马斯克引领的商业航天/人形机器人/脑机接口、特朗普呼吁美国国防开支增长、AI应用公司港股上市、特朗普开建首座核聚变电厂等 [13] 行情延续性及市场环境分析 - 历史上单日成交额破3万亿元后，后续均出现至少月度级别的行情 [1][19] - 当前市场处于向下风险有限、向上潜在空间较大的窗口：基本面看，12月PMI和物价数据改善稳住经济下行预期，24年年报“砸坑”后上市公司基本面验证压力不大；情绪看，融资情绪未至高位的增量资金依然源源不断；结构看，近90%个股仍待新高，有充分扩散空间；日历效应看，2月是全年胜率较高的窗口，阶段性波动提供逢低布局机会 [20] 主题行情（以商业航天为例）的拥挤度与持续性 - 对比2023年以来典型主题行情第一波，商业航天在短期已出现一定的超额涨幅 [25] - 主题第一波爆发期间，成交占比高点通常是前期高点的2倍左右，商业航天前期成交占比高点约4%，当前为6%，意味着在流动性催化下交易情绪仍有进一步抬升空间 [31] - 1月下半月进入年报业绩预告密集披露期，股价与业绩相关性将抬升，前期基本面支撑偏弱的主题面临业绩验证压力，结合业绩做结构扩散可能是后续阻力更小的方向 [33] - 1月年报预告披露完毕后，2月市场进入基本面空窗期，资金回归远期成长性主导模式，为主题行情向上弹性打开空间，商业航天作为边际变化大、共识度高的板块，交易情绪或仍有抬升空间，中长期看其基本面、政策面和产业趋势出现积极变化 [35] 后续市场结构切换与重点关注方向 - 随着上市公司年报预告陆续披露，业绩将成为阶段性主导市场的重要因素，市场将围绕业绩进行结构性调整，前期热点板块面临业绩验证，部分低位绩优板块有望承接新一轮资金流入 [1][36] - 自去年11月以来，盈利预测上修较多的行业主要集中在科技、先进制造、周期、消费及金融板块 [37] - 科技板块：消费电子（上修公司利润占比52%，2025E预测净利润增速31%）、影视院线（上修占比46%，增速444%）、计算机设备（上修占比17%，增速32%）、游戏II（上修占比15%，增速140%）、软件开发（上修占比11%，增速366%）、电视广播II（上修占比2%，增速21%） [38] - 先进制造板块：光伏设备（上修占比811%，增速122%）、航海装备II（上修占比86%，增速154%）、电池（上修占比56%，增速55%）、摩托车及其他（上修占比38%，增速45%）、医疗服务（上修占比36%，增速64%）、自动化设备（上修占比31%，增速35%）、商用车（上修占比34%，增速52%）、家电零部件II（上修占比25%，增速23%）、风电设备（上修占比5%，增速77%）、玻璃玻纤（上修占比85%，增速127%） [38] - 周期板块：工业金属（上修占比66%，增速37%）、煤炭开采（上修占比62%，增速-20%）、普钢（上修占比47%，增速2909%）、贵金属（上修占比33%，增速83%）、农化制品（上修占比28%，增速55%）、特钢II（上修占比28%，增速29%）、非金属材料II（上修占比23%，增速82%）、电力（上修占比14%，增速10%）、小金属（上修占比11%，增速54%） [38] - 消费板块：食品加工（上修占比43%，增速9%）、一般零售（上修占比33%，增速33%）、白色家电（上修占比31%，增速8%）、互联网电商（上修占比21%，增速97%） [38] - 金融板块：保险II（上修占比100%，增速32%）、证券II（上修占比57%，增速43%）、农商行II（上修占比12%，增速4%） [38] - 去年11月以来涨幅偏低的行业主要包括：AI上游算力（元件、半导体）、AI中下游端侧应用（消费电子、游戏、软件等）、新能源（电池、光伏设备）、机器人链（自动化设备、家电零部件）、汽车（摩托车、商用车）、周期（钢铁、贵金属、农化制品）、红利（煤炭、白电、电力、航运港口、农商行）、商贸零售（互联网电商、零售等）、券商等 [38]