文章核心观点 - 2026年初市场行情显示，多只主动管理型基金的实际净值与基于旧持仓的估算净值出现显著偏差，表明基金经理在2025年四季度进行了大幅度的调仓换股，持仓可能已转向科技成长板块 [1] - 从上市公司回购公告披露的股东变化可见，机构在消费、医药等板块的持仓出现明显分歧，同时指数基金（ETF）在多家公司前十大流通股东中的影响力日益增强 [3][4] - 机构正通过密集调研寻找投资机会，调研方向高度集中于先进制造领域，包括汽车、半导体、设备及计算机软件等行业，基金经理策略更趋均衡并关注估值处于低位的个股 [5][6][7] 基金持仓变动迹象 - 广发远见智选混合基金在2026年1月7日净值大涨4.83%，但其2025年三季度末的前十大重仓股当日有6只下跌，涨幅最高的华虹半导体仅为5%，显示其持仓自2025年四季度以来已发生较大调整 [1] - 汇添富竞争优势混合基金在2026年1月7日净值涨幅高达7.2%，但其2025年三季度末的前十大重仓股当日有7只下跌，涨幅最高的东方铁塔为3.04%，该基金在2025年10月更换了基金经理 [1] - 部分次新基金如华安新兴动力混合基金（成立于2025年10月31日）在2026年1月7日净值上涨4.25%，表明其已快速建立较高股票仓位，并可能重仓了科技板块 [2] - 1月7日，多只半导体设备主题ETF净值涨幅超过7%，结合上述主动基金净值偏差，或指向基金整体增配了科技成长相关标的 [1] 机构持仓变化实例 - 根据珀莱雅回购公告，截至2025年12月30日，景顺长城新兴成长混合基金减持珀莱雅73.2万股，东方红睿玺三年持有期混合基金减持10.67万股，汇添富消费行业混合基金已退出前十大流通股东，同时兴业收益增强债券基金新晋为前十大流通股东 [3] - 根据科伦药业回购公告，2025年四季度，中欧医疗健康混合基金减持科伦药业186.7万股，广发多因子混合基金减持超1000万股并退出前十大流通股东，而工银瑞信前沿医疗股票基金则加仓200万股，全国社保基金四一六组合新晋为第十大流通股东，持股1394.45万股 [3] - 根据嘉泽新能披露，2025年四季度，东方红新动力混合基金和全国社保基金四零四组合新进入其前十大流通股东榜 [4] - 根据南山铝业公告，2025年四季度，全国社保基金一一四组合加仓南山铝业434.32万股 [4] - 指数基金影响力凸显：截至2025年底，南山铝业前十大流通股股东中有5只ETF，立讯精密前十大流通股股东中有4只ETF [4] 机构调研动态与投资策略 - 近一个月来，机构调研次数超过1.1万次，调研方向集中在先进制造领域，其中汽车、半导体、通用设备、专用设备、计算机软件等行业机构来访量居前 [5][6] - 机构调研关注上市公司核心业务发展情况及差异化竞争优势，有基金经理表示因市场热点轮动、投资难度加大而加大了调研力度，并对持仓进行了调整，配置更趋均衡，增配了估值处于相对低位的标的 [7] - 华商基金基金经理叶峰表示，持续关注AI产业趋势下的细分机会，但由于前期涨幅较多，对研究提出更高要求，更看好估值处于低位并存在预期差的个股，主要关注存储、AI应用、创新药等领域，后续将采取行业均衡、个股略集中的投资策略 [7]