核心观点 - 2026年AI产业仍有望成为A股市场叙事中最核心的主线之一 [1] 2026年投资策略与选股框架 - 投资策略将从过去几年侧重出海产业链，转向投入更多精力深入挖掘国内产业链的结构性机会 [2] - 选股更青睐具备持续成长性、拥有全球竞争力、富有进取精神并能持续创造社会价值的科技公司 [2] - 注重风险控制与企业业绩兑现能力，规避仅依赖概念炒作的投机性标的 [2] - 投研团队将从产业趋势、产品竞争力、订单落实及业绩兑现等多个维度综合评估投资 [2] AI产业发展趋势与投资主线 - AI大模型在质疑声中持续迭代突破，例如谷歌Gemini 3.0展现了预训练技术的潜力，国内DeepSeek V3.2展现了后训练路径的价值 [3] - 预计2026年国内外大模型开发者将围绕算力部署、算法优化、闭源与开源路径展开新一轮创新竞争 [3] - 预计2026年大模型能力将从文本、语音、图像升级至真正的原生多模态输入输出 [3] - AI基础设施投资以加速计算为核心，在计算、网络、存储、电力及散热等环节特征与过往不同，技术路径快速演进 [3] - AI基础设施投资具有长周期产业规划属性，不宜对其短期表现下定论 [3] AI应用商业化前景 - AI应用进展目前仍明显低于市场激进者的乐观预期，应用端进展滞后于大规模资本投入，预期的“算力—模型—应用”正向循环尚未完全畅通 [4] - AI应用已初显“破土生长”之势，以OpenAI、Anthropic为代表的AI原生应用公司通过年度经常性收入与营收的快速攀升，展现出商业化较强潜力 [4] - 2026年有望出现实现突破的多模态能力，成为孵化更多创新型AI应用的土壤 [4] - 当前算力成本依然偏高，轻量版模型更受欢迎，专业版价格昂贵，随着算力资源积累与算法效率提升，该问题有望逐步缓解 [4]