AI及相关产业投资机会 - AI叙事已持续3年 应用落地是驱动大厂持续资本开支的关键 中国的核心优势在于应用端 AI加速落地值得期待 [1] - AI硬件与AI大模型相关优质资产是2026年最值得期待的方向 “国产替代”有望成为未来五年最重要的投资主线 中国的优势在于将技术高效转化为生产力 [1] - 人形机器人短期会有应用落地 L3级有条件自动驾驶的普及值得期待 [1] - AI的尽头是算力 算力的尽头是电力 储能领域从2025年三四季度开始已触底回升 值得关注 [2] - 氢能前景看好 相比可控核聚变更触手可及 中国是氢能第一大生产国 在制储运用方面具备优势 [2] - 科技是投资主线 行业配置优选AI产业链的算力端 算力配套和应用端 以及内外需共振与涨价链条 如存储 储能 电池 能源金属 锂电材料等 [2] 反内卷与产业链复苏 - 反内卷政策持续推进 建筑产业链 新能源 汽车 计算机电子等行业的价格有望见底回升 [2] - 2025年底政策性金融工具已重点向经济大省倾斜 2026年初开工季将有大量项目落地 有望带动上下游产业链复苏 是重要的投资线索 [2] 其他关键行业与领域机遇 - 化工产业竞争格局健康 拥有优质国有 民营及国际企业 中国在能耗相关的成本与效率上极具国际竞争力 [3] - 航空航天是未来重要的竞争领域 中国市场商业机会多 有强劲对手可供学习借鉴 [2] - 外贸企业推动产业升级与稳定就业 但金融服务在覆盖面 适配性和创新性上滞后 制约外贸潜能释放 破解“金融与外贸”协同不足的局面是重要议题 有望释放更多市场机遇 [3] - “十五五”是冲刺碳达峰关键五年 明确碳核算标准是精准制定减排路径的基础 将带来碳市场扩围与电力市场分化两大机遇 绿电与非绿电将形成明确价值差异 [3]