公司评级与目标价变动 - 瑞穗银行将好市多股票评级从中性上调至跑赢大盘 并将其列入首选名单 同时将目标价从950美元上调至1000美元 [2] 近期股价表现与市场担忧 - 2025年至今 好市多股价下跌约6% 而同期标普500指数上涨超过16% [3] - 股价回调约20% 主要源于市场担忧其会员增长和同店销售增长正在放缓 [3] - 分析师认为当前投资者的担忧可以理解 但很大程度上可归结为“消费者需求可能过于旺盛” [3] 分析师的核心反驳观点 - 专有的门店层面分析显示 近期美国新开的仓库中约有一半是“填充型”门店 分流了高流量门店的需求 从而暂时拖累了会员增长 [3] - 会员升级活动正在加速 第一季度新增的高级会员数量是总新增会员数的2至3倍 [3] - 国内会员续费率依然异常高 保持在90%以上 并高于10年移动平均线 [3] 历史类比与未来催化剂 - 当前情况与2017年中类似 当时也因门店客流过热和会员增长开始放缓导致股价回调 随后在单店增长稳定后 关键指标均出现重新加速 [3] - 好市多的工资增长在经历一段强劲时期后 开始恢复正常化 [3] - 潜在的催化剂可能包括派发特别股息 [3] 公司业务概览 - 好市多经营会员制仓储式门店和电子商务平台 提供全国性品牌和自有品牌产品 品类广泛 [4] 行业评选与定位 - 好市多被列入当前最值得投资的13只必需消费品股息股名单 [1]