资本市场在金融强国建设中的定位与重要性 - 资本市场在现代金融运行中牵一发而动全身，是金融强国建设的重要支撑 [2] - “十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [2] - 2023年中央金融工作会议提出更好发挥资本市场枢纽功能，2024年中央经济工作会议提出深化资本市场投融资综合改革 [2] - 强大的资本市场是建设金融强国的重要组成部分，我国资本市场规模居世界第二位，但全球影响力尚不能与经济影响力匹配 [3] - “十五五”时期，资本市场应成为连接实体与资本、贯通国内与国际的关键枢纽，在资源配置、创新驱动、风险缓释中发挥不可替代的作用 [3] - 资本市场定位从融资平台转变为连接实体经济、科技创新与社会资本的核心枢纽，承担引导资源流向、发现价格和分散风险的关键职能 [4] - 未来资本市场要实现从规模型扩张向功能型提升转变，让资金流向最具成长性和国家战略价值的领域 [4] 资本市场发展现状与成就 - 过去5年，资本市场改革持续向纵深推进，规模稳步扩大，体系不断健全，功能更好发挥 [2] - 2025年以来，A股市场总体稳健活跃，总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升 [2] 服务新质生产力与制度包容性改革 - “十五五”规划建议将建设现代化产业体系和发展新质生产力摆在重要位置，对建设更具包容性和适应性的资本市场的需求日益迫切 [5] - 2025年5月，债市“科技板”落地，引导金融资源向新集聚 [5] - 2025年6月，科创板深化改革“1+6”政策体系推出，设置科创成长层，对尚未盈利但具备重大技术突破等特征的科技型企业敞开大门 [5] - 创业板正式启用第三套上市标准，专门支持优质未盈利创新企业上市 [5] - 部分新兴产业企业盈利周期长、轻资产、高研发投入，现有上市标准、估值体系难以充分适配，导致优质创新企业融资渠道受限 [5] - 不同板块之间定位边界不够清晰，存在功能交叉，未能完全实现对不同类型企业的精准赋能 [5] - 长期资金入市通道不够顺畅，入市规模和效率有待提升，国际资本的配置潜力也未充分释放 [5] - 建议深化板块差异化改革，根据不同产业特点、企业发展阶段优化上市标准，对科技型企业进一步放宽盈利要求，强化研发投入、技术壁垒等指标权重 [6] - 建议完善长期资金入市配套机制，优化中长期资金的考核周期和风险评价体系，推出更多适配长期投资的金融产品，同时拓宽QFII等互联互通渠道 [6] - 证监会主席吴清表示，要紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市场改革 [6] 投融资功能协调与结构优化 - 我国资本市场存在融资功能相对较强，而投资功能相对偏弱的结构性问题 [7] - 应通过制度设计引导养老金、保险资金等长期资本更大规模进入市场，优化投资者结构 [7] - 应强化上市公司分红约束和市值管理，完善退市和并购重组机制，让资本在优胜劣汰中实现良性循环 [7] 发展直接融资与完善市场体系 - “十五五”规划建议明确提出，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 [8] - 吴清提出以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力 [8] - 应进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市 [8] - 应积极发展私募股权和创投基金等 [8] - 积极发展直接融资体系，核心在于提升结构质量和风险配置效率 [8] - 在股权融资方面，重点应放在更好服务科技创新和产业升级上，通过注册制、信息披露和发行定价机制的进一步完善，让资本更顺畅流向核心企业 [8] - 在债券融资方面，应加快从银行信用向市场定价为核心转型，重点发展公司债、产业债、科创债等品种，完善信用风险定价和违约处置机制 [8] - 我国资产证券化市场年发行量已达2万亿元左右，在价格发现、风险分担等方面发挥越来越重要的作用 [9] - 发展资产证券化的意义在于盘活存量资产，通过风险分层和收益重构，把长期、稳定现金流转化为可交易的金融资产 [9] - 在期货和衍生品领域，未来要更多围绕实体经济的风险管理需求发力，推动利率、汇率、大宗商品和新能源相关衍生品体系建设 [9] - 未来应立足企业全生命周期需求，构建全链条融资体系 [9] - 企业发展早期，强化区域性股权市场与天使投资、创业投资的联动，鼓励各类创投机构加大对初创企业的投入 [9] - 企业进入成长期，要充分发挥北交所、创业板的作用，优化定向增发、可转债等融资工具的发行流程 [9] - 对于成熟期企业，则依托主板、科创板推动并购重组市场化改革，支持企业通过产业整合提升核心竞争力 [9]