中国央行黄金储备动态 - 截至2025年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，环比增加3万盎司 [2][3] - 此次增持是中国官方黄金储备连续第14个月增加，但单月环比增加规模已连续第10个月处于低位 [2] - 2025年12月的增持规模是自2024年11月恢复增持以来的最低水平 [3] - 截至2025年11月末，黄金在中国官方国际储备（主要由外汇和黄金构成）中的占比约为9.5%，明显低于15%左右的全球平均水平 [3] 增持黄金的动因与意义 - 增持主要原因是美国新政府上台后全球政治经济形势变化，国际金价可能长期易涨难跌，从控制成本角度暂停增持的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持的必要性上升 [2] - 央行持续小幅增持释放出优化国际储备结构的信号，未来仍需持续增持黄金储备并适度减持美债 [3] - 黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [4] - 从优化储备结构、推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向 [4] 全球黄金市场与央行购金趋势 - 截至2025年11月，全球央行净购黄金45吨，虽较10月略有下降，但购金水平仍保持在较高区间 [6] - 2025年初至11月末，全球央行累计报告净购金量达297吨，尽管年内净购金增速较往年放缓，但整体需求势能依然相对稳健 [6] - 截至2025年11月底，美国海外全球官方黄金储备总量已超过9亿金衡盎司 [2][7] - 以2025年底价格计算，全球官方黄金储备价值达3.93万亿美元，三十年来首次超越海外官方持有的长期和短期美债规模（截至2025年10月底接近3.88万亿美元） [2][7] - 这一变化标志着全球储备持有结构发生根本性变化，意味着各国对美国金融体系的敞口正在减少，驱动力包括对美元贬值的担忧以及规避资产被冻结或制裁的风险 [7] 黄金价格表现与未来展望 - 2025年伦敦现货黄金全年涨幅约65%，年内50次刷新历史记录，为近四十年来最强表现 [3] - 瑞银集团将2026年前三个季度黄金价格预期目标价上调至5000美元，并预计到2026年底价格将回落至4800美元，比之前预测的4300美元高出500美元 [8] - 2026年开年美国对委内瑞拉的军事干预行动加剧了全球地缘政治不确定性，推升了市场避险需求 [8] - 有分析认为，此类行动正在透支美国国家信用，加速破坏基于规则的国际秩序，鉴于全球购金主力是非南美洲的南方国家央行，预计在特朗普任期内黄金价格上行将会因此加速 [8] - 也有观点认为后续金价走向将视美元宽松情况而定，由于美元处于弱势周期，黄金由弱势美元支撑价格，但同时因价格处于历史高位也存在回调动能 [8]