核心观点 - A股市场春季做多窗口有望延续，牛市行情或将继续推进，市场震荡中枢向上突破，成交额已突破3万亿元 [1] - 市场行情基础坚实，存在盈利改善与资金流入共振的可能性，但需关注政策与供给变化可能带来的短期波动 [2] 市场环境与资金面 - 基本面提供支撑：2025年12月PMI和通胀数据好于预期 [1] - 场外资金入市意愿显著回升：年初至今融资资金、外资等增量资金加速流入，后续保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市值得期待 [1] - 春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强 [2] 行业配置与主题机会 - 关注科技产业主题行情的扩散：如AI应用、商业航天、机器人、国产替代、核聚变等 [1] - 科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散 [2] - 春节前后，科技产业事件催化预期有利于市场风险偏好的维持 [1] 周期与资源品 - 受益于“反内卷”与涨价方向：如化工、有色金属等 [1] - 周期板块是春季行情中的弹性品种，政策和盈利均有预期，有色金属等行业供需格局较好，价格持续上行 [2] - 铜的行情仍未结束：近期铜铝代表的有色金属年底走势非常强劲，定价关键战略资源安全以及美国超预期货币宽松，13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率 [2] - 有色行情本质是定价全球新旧秩序更替，铜必将接力金银 [2] 其他关注板块 - 军工行业产业催化较多，业绩空窗期主题活跃的阶段容易表现强 [2] - 金融板块中，非银的弹性有望逐步增加 [2] - 储能等行业供需格局较好，价格持续上行 [2]