宏观面 - 2026年1月9日当周，金银价格维持高位震荡的强势表现 [3][12] - 美国非农新增就业5万人，前两月累计下修7.6万人，其中政府新增1.3万人，私营部门新增3.7万人，服务业新增5.8万人，工业部门（制造、建筑和采掘）为负增长 [3][12] - 美国失业率由上月的4.564%降至4.375%，大幅好于4.5%的预期 [3][12] - 美国最高法院预计于1月14日公布裁决，其中包括对前总统特朗普大规模征收全球关税合法性问题的裁定，全球金属市场的交易主线或将向关税裁定集中 [3][12] 基本面 - 上期所黄金仓单为97,653千克，较此前一周减少51千克 [4][13] - 上期所白银仓单减少71,376千克至620,262千克 [4][13] - COMEX黄金库存减少91,051.63盎司至36,311,917.91盎司 [4][13] - COMEX白银库存减少10,032,865.02盎司至439,740,503.18盎司 [4][13] - 黄金SPDR ETF持仓量为1,067.13吨，白银SLV ETF持仓量为16,215吨 [5][14] - 截至2025年1月6日，CFTC黄金投机净多头持仓为124,256张，白银多头净持仓为17,658张 [5][14] - 当周沪深300指数上涨2.79%，电子元件板块指数上涨2.66%，光伏板块指数上涨7.41% [5][14] - 截至2025年12月29日，光伏价格指数报14.10，较此前一期上行0.38；光伏经理人指数报134.37，环比下跌1.8 [5][14] 投资策略 - 对黄金持谨慎偏多观点，市场交易逻辑未变，黄金避险溢价及作为美元资产替代的逻辑延续，操作上建议逢低做多 [6][15] - 对白银持谨慎偏多观点，宏观逻辑与黄金类似，且COMEX白银临近到期未平仓合约增仓、SLV ETF持仓回升，显示实物白银或仍紧缺，挤仓风险未完全出清 [7][16] - 套利策略建议逢高做空金银比价 [8][17] - 期权策略建议暂缓 [8][17]