股指市场表现与驱动因素 - 新年伊始A股市场放量上涨，Wind全A指数收涨5.11%，日均成交额达2.85万亿元，较12月均值显著放量 [3] - 主要指数普涨，其中中证500上涨7.92%，中证1000上涨7.03%，沪深300上涨2.79%，上证50上涨3.4% [3] - 市场资金情绪高涨，融资余额周度增加790亿元，期权隐含波动率低位回升，中证1000股指期权隐含波动率(1000IV)收于22.92%，沪深300股指期权隐含波动率(300IV)收于18.73% [3] - 自2025年8月以来，AI上游硬件制造领域涨幅迅猛，是本轮牛市行情的核心驱动，A股科技题材存在明显的以美股为锚的现象 [3] - 2026年初A股上涨受到全球科技发展推动，CES展上英伟达发布新一代Rubin架构，预计可显著提升芯片效率并大幅降低成本，同时美联储降息和美元走弱催化权益市场 [4] - 全球地缘局势紧张使具有国家战略意义的稀有金属受到市场热捧，相关金属对于高新科技制造和军事工业具有双重战略意义，短期快速冲高并可能高位震荡 [4] 国债市场表现与政策动态 - 本周债市偏弱震荡，因12月PMI数据超预期回暖以及“两新”政策部署和对地产增量政策的期待，市场风险偏好回升导致股强债弱 [5] - 截至01月09日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.44%、1.66%、1.88%、2.30%，较12月31日分别上行7.57BP、2.42BP、3.09BP、3.50BP [5] - 同期国债期货主力合约TS、TF、T、TL分别收于102.336元、105.57元、107.765元、110.87元，较12月31日变动分别为-0.12%、-0.18%、-0.09%、-0.48% [5] - 央行2025年12月流动性投放情况显示，中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元，其他结构性货币政策工具净投放1594亿元，公开市场7天期逆回购净投放819亿元，其他期限逆回购净投放4000亿元 [6] - 本周央行公开市场操作实现净回笼16550亿元，下周将有1387亿元7天期逆回购和6000亿元买断式逆回购到期 [6] - 货币市场利率下行，截至01月09日，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.35%、1.52%、1.27%、1.47%，较12月31日分别变动-10.88BP、-64.02BP、-5.98BP、-50.94BP [6] 债券供给与策略观点 - 本周政府债发行6127亿元，到期30亿元，净发行6097亿元，其中国债净发行4950亿元，地方债净发行1147亿元 [7] - 下周国债计划净发行-3392亿元，地方债净发行691亿元，二者合计净发行-2701亿元 [7] - 本周新增专项债发行874亿元，截至本周专项债累计净发行874亿元 [7] - 短期经济开门红与股市春季行情预期压制债市情绪，在降息预期偏弱情况下，债市偏弱震荡态势预计延续 [7] 宏观经济与通胀数据 - 中国12月CPI同比上涨0.8%，预期0.9%，前值0.7%，回升至2023年3月以来最高水平 [8] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [8] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，其中鲜菜价格上涨18.2%，鲜果价格上涨4.4% [8] - 服务价格上涨0.6%，扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，其中金饰品价格涨幅扩大至68.5% [8] - 12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，该类价格环比上涨0.6% [9] - 受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6%，通信工具、母婴用品等价格涨幅在1.4%-3.0%之间 [9] - 展望2026年，需求端刺激消费、供给端“反内卷”出清增效，叠加央行营造的货币金融环境，通胀将处于筑底回升格局 [10] - 2026年的CPI基期轮换有望显著抬升服务类消费权重，结合服务消费政策加码，服务消费价格涨幅高于商品消费，有望进一步拉升通胀 [11] 贵金属市场表现与驱动因素 - 伦敦现货黄金周度上涨4.07%至4509.015美元/盎司，现货白银周度上涨9.72%至79.904美元/盎司 [11] - 现货铂金周度上涨6.05%至6629.19美元/盎司，现货钯金周度上涨11.54%至1818.27美元/盎司 [11] - 截至1月6日CFTC持仓显示，黄金总持仓增仓6250张至488116张，白银总持仓下降4151张至153240张 [11] - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期值6万人和前值6.4万人，失业率降至4.4% [12] - 美联储消费者调查显示，未来一年通胀预期从11月的3.2%升至3.4%，美联储内部对通胀与失业风险的看法存在分歧，月底降息预期不明朗 [12] - 地缘政治成为短期焦点，包括美委冲突、特朗普政府对格陵兰岛的兴趣以及伊朗局势，引发全球投资者不安，支撑黄金热度 [13] - 白银等关键矿产的出口限制加剧了全球实物供应紧张预期，铂钯因良好的基本面及比价回归预期，短期有望维持高波动率 [13]