白糖市场 - 核心观点：近期白糖市场情绪受到商品市场整体偏强提振，但基本面呈现多空交织格局，预计期价短期震荡，国内糖价本月或呈现前高后低走势 [2][15] - 原糖市场：本周原糖期价延续震荡，泰国2025/26榨季截至1月7日的生产数据显著下滑，累计甘蔗入榨量1697.82万吨，同比减少576.5万吨（降幅25.35%），产糖量153.09万吨，同比减少56.73万吨（降幅27.03%），产糖率也同比下滑0.209个百分点至9.017% [2] - 原糖展望：泰国压榨进入高峰期，后续产量数据更具代表性，需关注1月中下旬情况，印度原糖目前仍难以实现出口，总体原糖市场在增产格局下价格向上乏力，但因利空消息已发酵，预计期价延续震荡 [3][15] - 国内现货：广西制糖集团报价区间为5320-5380元/吨，云南报价为5140-5230元/吨，配额内进口估算价为4020-4080元/吨，配额外进口估算价为5100-5160元/吨 [2][14] - 国内供需：广西12月销糖量不足80万吨，低于历史同期，1月产量仍处高峰期，库存持续累积，元旦后春节备货启动带动现货成交回暖 [15] - 国内展望：近期金融市场及大宗商品普涨提振市场情绪，叠加现货成交回升，共同推动期价小幅反弹，但考虑到春节后将进入销售淡季且市场处于累库阶段，期价继续上行将面临保值盘压力，维持本月前高后低的看法 [15] 棉花市场 - 核心观点：棉花市场当前在高位出现分歧，短期或宽幅震荡，但中长期棉价上方仍有一定空间 [10][21] - 供应端：新年度植棉面积调控预计较强，新疆已召开专题会议明确调减种植面积是关键举措，截至1月8日，全国新棉公检量达669.57万吨，同比增加82.7万吨 [5][16][17] - 需求端：原料成本增加导致下游纺织企业开机负荷略有下降，截至1月4日当周，纱线综合负荷为49.65%（周环比降0.45个百分点），纯棉纱厂负荷为46.4%（周环比降0.46个百分点），11月服装鞋帽针纺织品类零售额1542亿元，同比上涨3.5% [5][17] - 进出口：内外棉价差走强，预计12月棉花、棉纱进口量维持高位，11月我国棉花进口12万吨（环比增3万吨，同比增1万吨），棉纱进口15万吨（环比增1万吨，同比增1万吨），11月纺织纱线织物及制品出口额122.76亿美元，同比微涨0.98%，但服装及衣着附件出口额115.94亿美元，同比下降10.93% [6][7][17][19] - 库存端：截至12月末，棉花商业库存578.47万吨，环比增加43.57万吨，同比增加9.96万吨，工业库存98.38万吨，环比基本持平，截至1月4日当周，纺企棉花库存31.53天（周环比降0.41天），织厂全棉坯布库存35.9天（周环比涨0.84天） [7][8][18][19][20] - 国际市场：宏观层面，美联储1月按兵不动的概率超85%，美元指数震荡上移，基本面，本年度美棉产量同比基本持平，截至2025年末美棉出口总签约量154.2万吨，同比下降27万吨，其中中国签约量7.2万吨，同比下降8.9万吨，美棉库销比同比增加，供需偏宽松，基本面驱动有限，预计短期美棉震荡运行 [8][9][20] - 国内市场分歧：近期郑棉走强受新年度种植面积调减预期（2026年新疆棉田将结构性压缩）及整体市场情绪偏暖带动，但棉价上涨后，因原料成本高企，纺织企业利润受压、开机率下降，且纺企原料库存相对充裕（约31.5天），采购观望情绪渐浓，加之进口棉数量预计维持高位，商业库存同比增加，反推12月棉花消费量环比回落，基本面不足以支撑棉价持续上行，未来政策如“稳产提质”导向及2026年新的目标价格补贴政策（原为18600元/吨）调整预期值得关注 [10][21]